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电力设备行业出海专题报告：全球电网投资提速，龙头企业强势出征。全球电网投资总额及拆分？——2022 年全球电网投资额 2738 亿美元，可按地区、环节、原因、数字化进行拆分。

按地区：亚太、美洲、欧洲、非洲及其他地区占比分别为 39%、30%、20%、11%，中国和美国共占全球的 50%份额。  按环节：输变电和配用电环节分别占比 46%和 54%；按需求：电网新建、升级、替换需求分别占 41%、40%、19%。

按数字化程度：电网数字化投资占比已从 16 年的 12%增长至 22 年的 20%，智能电网发展趋势确定。

全球电网投资加速的驱动因素是什么？——按影响程度依次为：发电侧新能源、用电需求增长、线路老化问题。

新能源：22 年全球发电新增装机、发电总装机、总发电量中，新能源占比已分别增至 80%、25%、13%，消纳压力 较大；新能源与电网线路建设时间严重错配，电网配套的滞后性导致全球约 30 亿千瓦的风光项目正在等待并网。

用电增长：预计全球电力需求将以每年 3%的速度增长，用电量将增至 2050 年的 54 万亿千瓦时，增幅超过一倍。  电网老化：发达和欠发达地区电网基础设施运行超过 20 年的比例分别为 50%和 38%，部分设施已服役 50 年以上。

未来全球电网投资增速如何？——预计 2022-2050 年全球电网投资复合增速为 8%，其中 2030 年前增速会更高。 净零目标下，2022-2050 年全球电网投资将达到 21.4 万亿美元。分地区来看，非洲、亚洲将贡献更多增速， CAGR 均 8%及以上，此外美洲、欧洲增速将在 7%左右。此外，多数重点国家已针对净零目标发布中长期规划，例如美国《建设 更好电网》规划、巴西《十年能源扩展规划》、日本《全国家电网总体规划》（2022-2027）等。

海外核心电力设备企业情况如何？——日立和伊顿增长势头强劲，预计未来营收增速均有两位数同比增长 我们选取了日立、伊顿两大全球电力设备巨头，前者（日立能源）为高压领域一次设备龙头，更加面向全球市场，后 者（电气化板块）是中低压及系统领军企业，主要聚焦美洲本土市场。两者 3Q23 均上调了对未来营收情况的增速指 引，日立能源相关板块 22-24 年营收 CAGR 将为 13%，伊顿电气化板块 23 年营收将同比增长 16.5-18.5%。

我国电力设备出口情况如何？——23 年出口金额与 22 年同比持平，其中电表、变压器、高压开关等环节增速快。 我国出口的电力设备产品种类众多，我们选取了其中 12 项重点产品出口金额以作统计。21、22 年重点电力设备出口 金额增速均为 25%，23 年出口金额约 6100 亿元，与 22 年基本持平，主要由于变流器和电线电缆这两类占比最高的环 节出口金额同比略有下降，但成套设备、变压器、高压开关、电表、绝缘子等环节均维持了较快增长。

我们看好哪些出口环节？——智能电表、变压器为高弹性环节，看好中长期维持较高景气  智能电表：是电力数据采集与升级智能电网的最关键基础设备。海外各地区电网回笼资金和升级智能电网需求增 强，智能电表部署速度加快，而亚、非、拉、欧核心市场渗透率整体低于 20%，有望维持较长招标周期。

变压器：全球市场规模近 400 亿美元，美国是主要海外市场。需求端，美国有替换老化变压器的存量需求，也有 配套新能源与交通电气化的新增需求；供给端，美国本土产能有限，更依赖进口，23 年 1-11 月进口金额同比+47%。