化工行业2024年策略报告：顺势而为.pdf

上传者：新**
时间：2023/12/20
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化工行业2024年策略报告：顺势而为。2023 年以来，基础化工行业走势较为疲软，景气度相对不高。一方面，上游油价仍在高位，使得产业链利润仍偏向上游。另一方面，国内的宏观经济、房地产、建筑等行业仍处于弱复苏阶段，对基础化工行业的需求拉动较为有限。在这样的背景下，我们再次将目光投向海外，在国际供应链转移的大趋势中寻找投资机会。

国际供应链转移与重构趋势不可挡，以越南为代表的东南亚国家后起之秀地位不容忽视。我们细致分析了 2017 年以来的国际进出口变化趋势。以 2017 年 1 月的数值为基准 100，我们将各数值转化成了指数：

从中国出口来看，2019 年开始，中国出口美国、欧盟的速度开始不及中国出口总体速度，2023 年 10 月，中国出口总金额指数为 152，对美出口指数为 128，对欧盟出口指数为 126。相反，中国对东盟出口指数为 186，增速较快。在东盟国家之中，又数中国对越南的出口速度增长最快，指数为 240。

从美国进口来看，2023 年 9 月，美国进口商品总金额指数为 141，从中国进口金额指数为 97，从东盟进口金额指数为 204，从越南进口金额指数为 267，越南是东盟中对美出口增长最快的。在体量方面，美国从东盟进口商品的最主要来源国是越南，占到东盟商品约三分之一。

从中国出口越南来看，2023 年 10 月，中国出口越南总金额指数为 240，其中的前五大类产品的表现分别是：对越出口橡塑制品指数为 365，对越出口机电设备指数为 290，对越出口化学品指数为 265，对越出口金属制品指数为 161，对越出口纺织原料及制品指数为 195。越南与美欧日韩一起出现在中国出口前几大目的地的名单中，意义与其它几个不同。中国出口越南的商品大部分是工业品、原材料、中间品，而并非终端消费品。