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粤高速A研究报告：立足广东省区域发展，聚焦主业保持优质运营。出行修复下公路车流持续增长，23H1 公司参控股路产车流量已超 21 年同期， 基本面修复确定性较强，长期看依托区域经济发展，存量路产改扩建为主业增 长提供保障，公司长期坚持高比例分红，当前配置价值凸显。

广东省公路上市平台，多次资产重组助力主业经营。公司主要业务包括广佛 高速公路、佛开高速公路、京珠高速公路广珠段和广惠高速公路的收费和养 护工作，同时参股惠盐高速、广东江中高速等企业，截至 2023H1，公司控股 高速公里里程达到 306.8 公里，参控股高速公路按权益比例折算里程合计约 295.9 公里，3 条核心公路为公司创造 98%的营业收入，其中广惠高速贡献收 入占比 43%、佛开高速贡献收入占比 31%、京珠高速广珠段贡献收入占比 24%。2016 年和 2020 年，公司分别完成两次重大资产重组，助力主业经营 迈上新台阶。

立足区域经济发展，路产改扩建为增长带来保障。公司控股路产均位于广东 省，参控股的多条高速公路为广东省高速公路网规划“十纵五横”主骨架的组成 部分，地区经济蓬勃发展带动交通出行的强劲需求，优越的地理位置为公司 路产车流量增长提供了有力保障。23 年以来公司主业经营持续修复，上半年 参控股车流量总计达 2.6 亿辆次，较 21 年同期增长 3.8%，同时公司持续把 握参控股路产改扩建项目机会，当前在建项目包括广珠东改扩建项目，改扩 建完成后有望增厚公司利润，同时持续跟进江中高速、惠盐高速改扩建工程 进度，同步开展粤肇高速、广惠高速改扩建项目前期研究工作。