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旅游景区行业中期报告：暑期出行热度有望延续，关注AI+文旅新机遇。国内游市场持续高修复，境外游热度稳健攀升：23H1 出行政策开放，旅 行需求挤压释放，五一/端午假期，国内景区客流量相较 2019 年已完成 119.09%/112.8%的修复，但各地相继出台旅游惠民政策导致旅游收入水平增长 不及预期。节假日出行铁路、民航持续放量，实现高速恢复，五一铁路/民航 较 19 年同期日均增长 22.1%/4.2%,端午铁路/民航较 2019 年同期增长 12.8%/3.0%，五一长线游景区接待游客人次与铁路/民航呈正向增长，国内长 线游目的地或将受益。同时，随着出境游目的地政策不断优化，出境游目的 地修复扩容，旅游人次进入恢复阶段。

头部景区实现高速修复，高增态势延续至 H2：淡季客流高速恢复带动 Q1 收入与归母净利润增长，部分景区在 23Q1 相较 2019 年已实现显著修复。 2023H2 景区个股客流增长依旧强劲，长白山景区截止到 2023 年 7 月 20 日， 接待游客达到 100.77 万人次，比 2019 年突破百万人次提前 7 天；2023 年 7 月黄山风景区共接待游客总人数 44.42 万人，同比增长 88%，8 月 1 日到 6 日， 共接待游客总人数 13.45 万人，同比增长 45.35%；三特索道 2023 年 7 月，旗 下项目游客接待量同比 2022 年增长 45%，营收较 2019 年上涨一成左右，其 中华山三特索道累计接待游客近 30 万人次，实现营收与 2019 年持平；宋城 演艺 2023 年 7 月 1 日-8 月 6 日，《丽江千古情》演出场次高达 254 场，同比 2019 年增长 63.87%，景区接待游客数同比 2019 年增长 48.62%，远超疫情前 水平，2023 年 8 月 12 日，《宋城千古情》单日排演场次达到 21 场，创历史新 高。

关注文旅新主题机遇，AIGC 改变交互方式：AIGC 细分模型 C 端旅游场 景应用前景可期，AI 有望引领文旅行业完成数字化到智能化的跃进。从海外 实践看，ChatGPT 类产品逐渐渗透至旅游行业，旅行预订与旅行规划前景广 阔。国内各大旅游 OTA 服务商正加速“AIGC+旅游”布局，聊天客服、差旅预 订、数字内容营销等为主要方向。未来 ChatGPT 等 AIGC 产品有望通过提高 生产效率和质量、助力构建更加高效的引流渠道、驱动数字服务人性化发展 等方式多方位赋能旅游业智能化转型，同时平台现有“流量模式”可能面临挑 战，推荐机制或将倒逼平台产品及营销转型。