桂林旅游：盘活存量&布局增量，桂林文旅龙头焕新.pdf

桂林旅游：盘活存量&布局增量，桂林文旅龙头焕新。立足桂林、辐射华南的多元化旅游集团：桂林旅游成立于 1998 年 4 月， 2000 年 5 月上市，依托桂林景区自然禀赋，经营景区旅游业务、漓江 游船客运、漓江大瀑布饭店、客运服务等多元业务，聚焦旅游主业，文 旅深度融合，打造桂林多元化旅游集团。2024 年桂林旅游旗下景区接 待游客 317.8 万人次，yoy-11.5%。2024 年公司营收为 4.32 亿元，同比 -7.58%，其中景区旅游/游船客运/饭店/客运服务业务收入占比分别为 48%/30%/17%/4%。

旅游市场复苏强劲，政策红利持续释放：1）居民出行意愿强劲，旅游 市场需求旺盛。根据交通部数据，2025 年前三季度延续增长态势，铁 路/民航客流量累计同比分别增长+6.0%/5.2%。2）节假日旅游市场复苏 势头强劲。根据文旅部数据，2025 年国庆中秋 8 天假期间全国国内出 游人次为 8.88 亿，较 2024 年国庆节假日 7 天增加 16%。3）服务消费 政策频出，有望助力释放文旅消费潜力。2023 年起，中央陆续出台各 项促消费和释放文旅消费潜力的政策文件，25 年 12 月中央经济工作 会议的首要重点任务是“坚持内需主导，建设强大国内市场”。

核心旅游资源赋能，多重举措增效发展：1）核心旅游资源构筑区域竞 争壁垒。作为桂林市国资委旗下唯一旅游上市公司，公司布局两江四 湖、漓江游船、银子岩等核心旅游目的地。2）保存量&甩包袱盘活存 量资产，布局优质项目。公司通过资产减值与低效剥离推进资产结构 优化，2020-2024 年累计计提资产减值超 4 亿元，同步剥离持续亏损和 闲置土地等低效资产；25 年高端住宿产品漓江·瀑上酒店成功落地； 桂林旅游市场资源丰富，公司控股股东桂林旅投旗下拥有丰富的旅游 资产等，25 年中秋国庆双节期间，实现总收入 558.91 万元，接待量与 营收同比双增长。