力勤资源分析报告：上下游垂直整合，积极海外投资，产能飞升未来可期.pdf

力勤资源分析报告：上下游垂直整合，积极海外投资，产能飞升未来可期。深耕镍行业，稳居行业龙头。公司是一家镍全产业链公司， 镍产品贸易量在全球排名第一。产品服务体系成熟完整，业务 涵盖了上游镍资源整合、镍产品贸易、冶炼生产、设备制造与 销售等在内的多个产业环节。公司不断地向行业上下游延伸， 完成了对镍产业链环节的垂直整合，产品广泛地应用于新能源 汽车、不锈钢等下游领域。

2022 年实现业绩大幅增长。2022 年，公司总收入由 2021 年 124.5 亿元增加 46.9%至 182.9 亿元，毛利由 2021 年 15.2 亿元 大幅增加至 44.9 亿元，毛利率由 2021 年 12.2% 翻倍至 24.6%； 归母净利 17.35 亿元，同比增长 57.82%。

双项目扎根，镍产能预期大幅增加。公司与印度尼西亚合作 伙伴在奥比岛合作开发的 Obi 项目，由 RKEF 项目和 HPAL 项目 组成，总产能 40 万金属吨/年。在印度尼西亚所有利用 RKEF 工 艺的已投产或在建的项目中，公司 RKEF 项目设计产能排名第 三，市场份额为 15.6%；在全球所有利用 RKEF 工艺的已投产或 在建项目中，RKEF 项目的市场份额为 9.0%。公司 HPAL 项目是 全球技术最先进的镍钴化合物湿法冶炼项目之一，也是全球现 金成本最低的镍钴化合物生产项目，建设时间、平均每金属吨 镍的投资成本及达产时间等多个方面也均居行业第一。