迈得医疗（688310）研究报告：医用耗材自动化装备先锋，布局隐形眼镜CDMO勾勒第二增长曲线.pdf

迈得医疗（688310）研究报告：医用耗材自动化装备先锋，布局隐形眼镜CDMO勾勒第二增长曲线。迈得医疗是国产医用耗材智能组装设备领导者。深耕安全输注与血液净化领 域，已覆盖 13 类细分医用耗材的 28 项智能装备，2019-2022 年连续夺得本 土同行业市占率首位，客户覆盖费森尤斯·卡比、泰尔茂、山东威高、三鑫 医疗、康德莱等海内外知名医疗企业。2023Q1 公司实现营收 7271 万元（同 比增长 39.8%），实现归母净利润 1341 万元（同比增长 457.7%）。2023Q1 合同负债为 7610 万元（同比增长 147.7%），较期初增加 1606 万元，合同 负债高增态势彰显未来业绩增长潜力。

医用耗材智能装备业务夯实增长基本盘。我国医用耗材自动化设备行业起步 较晚且被 Kahle、ATS、米克朗、AlphaPlan、FilaTech 等巨头把持。“监管 趋严+政策扶持+降本增效”等多因素有望推动我国医用耗材生产自动化渗 透率提升，公司作为医用耗材自动化智能装备先锋有望享受行业发展红利。 公司已打通 8 大学科交叉的综合研发体系，自研培育出多项国内领先的核心 技术，“单位时间合格品产量”、“效率”、“合格品率”、“时间稼动率” 多项核心技术指标优于国内同行且比肩海外。公司安全输注类产品收入与销 量呈良好增长态势，2022 年实现销售 2.97 亿元，占总营收比重 77%，是 业绩增长的核心驱动。血液净化类产品 2022 年实现销售收入 4293 万元（同 比增长 1272%），有望打造新增长动能。

布局隐形眼镜 CDMO 业务勾勒第二增长曲线。根据 Statista 数据，2022 年 中国隐形眼镜市场规模已超 10 亿美元，预计 2022-2027 年 CAGR 为 8.91%， 受益于近视人数增加及颜值经济等因素行业景气度高。隐形眼镜生产集高分 子、光学、机械等多学科于一身，协同实现高产能与高良品率难度大，90% 大陆品牌依赖中国台湾与韩国代工。公司于 2022 年 5 月成立“浙江迈得顺” 隐形眼镜全资子公司，并引入来自望隼科技子公司江苏视准的古总担任运营 总监，“自动化优势+台资经验加持”助力隐形眼镜 CDMO 业务顺利推进， 当前已产出样片且进入验证阶段，并有多项在研项目推动。由于中国台湾代 工不可避免地存在交货期不稳定与关税等问题，公司有望乘行业发展东风， 打造第二增长曲线。