精工科技（002006）研究报告：国产碳纤维设备整线龙头，订单饱满业绩腾飞.pdf

精工科技（002006）研究报告：国产碳纤维设备整线龙头，订单饱满业绩腾飞。精工科技：公司重组已经落地，碳纤维事业加速发展。精工科技成立于 1992 年， 前身为绍兴华源纺织机械有限公司，于 2004 年在深交所上市。公司主要从事专用 设备加工制造，业务涵盖碳纤维、光伏、新型建筑节能及轻纺。2022 年 6 月 30 日， 精功集团管理人与中建信签署《精功集团等九公司重整投资协议》，中建信入主成 为新股东，总持股约为 29%，公司当前重组已落地，所有法律手续和董监高都已完 成调整。

碳纤维行业：国产化率加速提升，风、氢领域或迎爆发式增长。2022 年我国碳纤 维国产化率达到了 58.1%，同比提升 11.2 个百分点，国产化率进一步提升。中期 来看风电有望迎来拐点，我们假设未来中国陆风碳纤维使用渗透率为 10%，海风碳 纤维使用渗透率将迎来爆发式增长，2022 至 2025 年渗透率分别为 20%、40%、 55%、60%，依次得到 2025 年中国风电领域碳纤维需求将达到 5.23 万吨。第二增 长点氢能领域，根据《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》规划，中国 2025 和 2030 年规划分别为 10 和 100 万台，对应年均销量分别为 2 和 20 万台。据此测算可得 2025 年中国储氢罐领域碳纤维总需求将达到 2.96 万吨，到 2030 年中国市场车载 瓶对碳纤维的累计需求达到 17.3 万吨，而 2021 年全球碳纤维总需求也仅为 11.8 万吨，仍有很大的供给缺口。

精工科技：国内碳纤维整线供应龙头，订单充足业绩腾飞。公司碳纤维设备优势体 现在交期短（9 个月内完工并一次开车）、单线年产能高（可达 3000 吨/年）、交 钥匙工程一站式服务（具备完善整线供应能力）。我们推算公司潜在碳纤维生产线 合同额约为 99 亿元：公司历史订单中，单条 2500 吨产线平均合同金额约为 1.7 亿元，未来我们预计订单价格会有所下调，下调值为 1.65 亿元。根据公司现有客 户结构吉林化纤系、精工系及新疆隆炬扩展计划，我们保守估计再十四五期间公司 还能获得相应订单产能约 15 万吨，对应合同金额测算为 99 亿元，平均未来 3 年 每年碳纤维设备板块营收贡献约为 33 亿元（公司 2021 年碳纤维设备板块营收为 7.5 亿元）。