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精工科技研究报告：碳纤设备领先企业，受益下游订单持续释放。碳纤维需求高维持增速态势，应用方向广泛发展。中国碳纤维需求自 2016 年开始高速增长，2016-2022 年复合增长率 24.91%，2022 年需求总 量为 74429 吨，且进口依赖明显降低，2022 年国内供给占比 60.49%。国 内碳纤维以风电叶片，体育休闲为主要下游应用方向，2022 年需求占比 分别为 30.90%，23.50%。预计 2023 年风电领域需求增至 2.58 万吨，同 比增加 47.61%，其中海风贡献 7308.3 吨。预计 2025 年风电领域需求达 4.6 万吨，增长率超 40%。随着制造成本降低，需求释放将加速。

双碳战略助力公司构建“二主二辅”产业格局。公司聚焦碳纤维装备、 碳中和装备“双”核心产业，强化智能建机、智能纺机。自上市以来， 专注高端设备机械领域，2007 年研制出首台 JJL240 多晶硅铸定炉，目 前市占率 40%以上。2013 年进军碳纤维装备，2015 年研制出国内首套千 吨碳纤维生产线，2020 年成功投产。过去三年合同金额近 30 亿元。

注重研发产品持续迭代，引领国内技术进步。精工科技以创新为核心， 不断提升产品竞争力，其研发力量致力于各关键领域以提升质量、降低 成本、增加效率，在预氧化技术，装备技术均取得重要突破，且专注于 新技术开发，在专利申请方面取得显著成果。过去五年间公司研发支出 不断提升，占比始终保持在 5%左右。另外，公司拟定增不超过 19.5 亿 元，实施高性能碳纤维装备研发中心建设项目等，以提升下游碳纤维生 产企业的产品品质和生产效率，降低能耗和生产成本，为公司在碳纤维 装备上下游领域的拓展奠定基础。

碳纤维产业订单有望继续发力，持续向多地布局。公司订单充裕，自 2020 年以来，公司的碳纤维装备业务已经签署的合同金额累计约 28.61 亿元， 且展望未来，公司具备广阔的订单潜力。十四五期间，公司原有客户均 有扩产的计划，公司作为这些客户的主要装备供应商，订单或许具备一 定连续性和先发优势。另外在碳纤维生产的上游，公司可与原材料供应 商合作，提供装备和技术支持，满足产业链扩张需求，在下游领域如体 育休闲、风电、航空航天、军工等，持续增长的市场需求将推动企业寻 求高性能碳纤维制品和装备，公司可定制化解决方案，满足各领域的生 产和创新需求，进一步巩固龙头地位，实现持续增长与发展。