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中国银行（601988）分析报告：息差同比上升，不良生成压力缓释。中国银行披露 2022 年度报告，全年营收、PPOP、归母净利润同比增 长 2.1%、2.0%、5.0%，22Q4 单季营收、PPOP、归母净利润同比增 长 0.5%、1.3%、2.5%。累计业绩拆分来看，规模增长、拨备计提、有 效税率为主要正贡献，息差、非息为主要负贡献。22 年非息收入同比 降幅较前三季度进一步扩大，受资本市场波动影响，理财、基金等代理 类中收下滑，债券市场浮亏较大。22 年资产减值损失计提与 21 年相 当，考虑到贷款质量趋势向好，贷款减值损失同比少提 55 亿元，信用 成本同比下行 10bp 至 0.56%，支撑业绩释放。

外币存贷利差大幅走扩，息差同比上升。22 年累计净息差 1.76%，环 比前三季度下降 1bp，同比上升 1bp。资产端，22 年新增贷款 1.84 万 亿元，同比多增 0.35 万亿元，70%投向对公贷款，以基建、制造业为 主，个人贷款保持个位数增速。受益于海外加息，外币贷款收益率同比 上升近 91bp，外币存贷利差同比上升 77bp，同时加大人民币贷款结 构优化，提高中长期贷款占比，最终实现总体贷款收益率同比提升7bp， 带动生息资产收益率同比提升 11bp。负债端，22 年新增存款 2.06 万 亿元，同比多增 0.80 万亿元，主要是个人定期存款同比多增 0.67 万 亿元，对公活期存款同比少增 0.22 万亿元，企业资金活化不足。存款 量价双优，人民币存款成本率同比下行 2bp，外币存款成本率同比上行 14bp，总体存款成本率升至 1.65%，同比上行 13bp，同业负债成本率 也明显抬升，整体计息负债成本率同比上行 12bp。资产负债结构优化 助力息差平稳运行，预计 23 年资产端重定价压力较大，负债成本相对 刚性，息差可能小幅收敛。

不良生成压力缓释，资产质量趋势向好。22 年末，不良率 1.32%，同 比下降 1bp，关注率 1.35%，同比持平，逾期率 1.09%，同比上升 2bp。 对公不良率 1.54%，同比下降 0.24pct，制造业不良率下降，房地产不 良率上升，个人不良率同比上升 0.16pct，预计是住房、信用卡贷款不 良率上升。逾期 90 天以上贷款偏离度降至 53.26%，不良认定加快， 测算不良生成率 0.51%，环比下降 2bp，不良生成压力缓释。拨备覆盖 率 188.73%，同比上升 1.68pct，风险抵补能力增强。