医药行业CRO专题研究：淡化短期波动，关注需求与供给.pdf

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时间：2023/03/20
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医药行业CRO专题研究：淡化短期波动，关注需求与供给。核心要点：淡化短期投融资波动，看好CXO长期发展。需求端，国内创新药仍将持续发展，同时国内CRO也可以服务全球，获得更多全球份额；供给端，国内毕业生数量庞大，持续为CRO企业输送人才，临床前实验动物基因编辑小鼠丰富，头部企业对试验猴亦有较好控制，有利于临床前 CRO发展；国内人口基数大，患者群体人数众多，亦为临床CRO提供便利。我们建议把握布局时机，看好CRO各个方向头部企业的发展。

淡化短期波动，看好长期发展：目前市场普遍担心投融资金额下滑、2021年CDE抗肿瘤新药指导原则导致药企立项变少、以及国际贸易环境变化导致海外订单变少，通过对海外Biotech以及CRO企业跟踪，我们认为对国内CRO行业的长期发展前景判断无需过度悲观。

创新和出海驱动，需求有望增长：国内创新药以及海外订单转移给CRO提供了发展机遇。国内创新药热度维持相对高位，ADC、双抗、细胞基因治疗等等新技术领域有望为国内创新发展提供动力。国内CRO企业积极获取海外订单，海外收入占比逐步提升，其中2022H1泰格医药海外收入占比达到52.8%。

优质人才队伍，支持行业发展：人才队伍庞大，高校毕业生人数众多，支持我国CXO行业的发展。临床前实验动物基因编辑小鼠丰富，头部企业对试验猴亦有较好控制，有利于临床前CRO发展；国内人口基数大，患者群体人数众多，亦为临床CRO提供便利。受益于人才和试验资源，国内CRO企业发展迅速，收入增速远高于海外CRO龙头企业。