创新药行业分析:行业格局优化,多个疾病领域新进展与国际化值得期待.pdf
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- 时间:2023/02/06
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创新药行业分析:行业格局优化,多个疾病领域新进展与国际化值得期待。不利因素减弱,全年维度看预计国内创新药行情仍将持续,建 议关注创新药行业多个疾病领域新进展与国际化进展带来的投 资机会。目前国内创新药指数已回到 2021 年底至 2022 年初的位 置,考虑到美国加息、流动性减弱等不利因素影响的减弱,再叠 加行业格局优化、部分疾病领域取得进展、国内创新药企业迎来 收获期的背景,我们认为全年维度看预计国内创新药行情仍将持 续,建议关注行业内创新发展带动的投资机会:包括(1)自身免 疫、减重、NASH、乙肝、阿尔兹海默症、肿瘤免疫新靶点等领域 的新进展,(2)创新药国际化的新进展。此外,参考海外疫情传 播趋势,预计国内可能也会迎来多个传播高峰,我们预计在每个 传播高峰期间对于日常预防、轻中症治疗、重症治疗等药物的需 求将会增加,有望带来阶段性投资机会。
创新药行业格局优化,行业内卷有所改善。从支付&收入端、需 求&供给端、行业&政策端等多个维度来看,创新药行业格局正在 逐渐优化。从支付端看,医保基金收入和支出稳定增长,对创新 药支付能力持续增强;从收入端看,国内 Biotech 商业化步入正 轨,收入持续增长;从需求端看,医疗卫生机构医疗服务量稳中 有增;从供给端看,首次 IND 新药数量、新药 IND 总体数量、获 批上市新药数量均呈一定下滑态势,行业内卷程度减缓;从行业 端看,创新药关联交易增多,行业集中度逐步提升中;从政策端 看,简易续约规则有望进一步驱动 Biotech 创新发展。
2023 年多个疾病领域创新进展与创新药国际化进展值得期待。 (1)建议关注行业内某些疾病领域的创新进展带来的投资机会, 如自身免疫、减重、NASH、乙肝、阿尔兹海默症、肿瘤免疫新靶 点等领域,作为存在较大的未满足的临床需求的疾病领域,上述 领域患者群体庞大、对应市场空间大。上述领域有望在 2023 年迎 来最新进展,带来新的投资机会。(2)建议关注创新药产品国际 化带来的投资机会,我们预计 2023 年将是国内创新药国际化的大 年,可能会有多个产品达成海外授权,多个产品实现海外上市销 售。(3)此外,2023 年是国内疫情防控措施优化的首个完整年度, 参考海外疫情传播趋势(每年有多个传播高峰),预计国内可能也 会迎来多个传播高峰,我们预计在每个传播高峰期间对于日常预 防、轻中症治疗、重症治疗等药物的需求将会增加,有望带来阶 段性投资机会。
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