医药生物行业2024投资策略:创新药械带领医药板块估值向上.pdf
- 上传者:新加坡
- 时间:2024/01/02
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医药生物行业2024投资策略:创新药械带领医药板块估值向上。政策和外部环境支撑创新药械大发展: 1、政策定调,支持创新药发展。 《医药工业高质量发展行动计划(2023-2025 年)》、《医疗装备产业高质量发展 行动计划(2023-2025 年)》强调,“医药工业和医疗装备产业是卫生健康事业 的重要基础……加快补齐我国高端医疗装备短板;要着眼医药研发创新难度 大、周期长、投入高的特点,给予全链条支持,鼓励和引导龙头医药企业发展 壮大,提高产业集中度和市场竞争力。”2、医保支付环境边际改善。2023 年 医保谈判有 25 个创新药参加,成功率达 92%。与整体水平相比,成功率高 7.4 pct,平均降幅低 4.4 pct。在 100 个续约药品中,70%的药品以原价续约,31 个 因为销售额超出预期的品种需要降价,平均降幅仅为 6.7%。3、国际市场空间 广大,出海大有可为。国内大药企收入主要依赖中国市场,反观海外成熟 MNC 收入来源大部分来自国际市场,收入重心由本土向国际转移为药企发展大势 所趋,出海呼唤创新。以和黄医药的呋喹替尼为例,美国定价超过中国 20 倍。 4、美联储加息周期或已结束,美债利率见顶,有望带动创新药板块回暖。创 新药多集中在港股,具有鲜明的高弹性高波动性特征,且恒生生物科技指数与 美债收益率具有较强负相关性(Corr=-0.7654),港股估值已处于相对低位,港 股创新药具有显著配置价值。5、器械大品种基本完成带量采购,降幅相对更 为温和。随着冠脉支架、骨科、人工晶体等受集采扰动的板块逐步出清相关影 响,业绩拐点出现。6、过去医疗器械的发展主线为进口替代,近年来随着国 内外技术差距逐步缩小,部分国产产品性能逐步提升,与外资产品在国际舞台 上同台竞争。2022 年中国 IVD 试剂和诊疗设备国际市场占比较 2019 年提升 2 倍。创新药建议关注和黄医药、迪哲医药、康诺亚、信达生物、康方生物、迈 威生物、翰森制药、信立泰、科伦药业、海思科、凯因科技、泽璟制药、奥赛 康、诺诚健华、海创药业、艾迪药业、云顶新耀、永泰生物、百克生物、长春 高新、智飞生物等;医疗器械建议关注福瑞股份、亚辉龙、新产业、迈瑞医疗、 春立医疗、美好医疗、华大智造、三诺生物和赛诺医疗等(排名不分先后)。
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