医药行业2024年投资策略报告：创新药，估值底部，把握多主线机会.pdf
- 上传者：新加坡
- 时间：2024/01/02
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医药行业2024年投资策略报告：创新药，估值底部，把握多主线机会。政策展望：净化环境、提升标准、鼓励创新，推动行业返璞归真，实现高质量发展；
行业展望：①需求端确定、政策预期稳定的情况下，预计内需温和增长；②随着中国创新药全球竞争力提升，出海有望继续成为重 要主线；③仿制药集采逐步出清，创新转型持续推进。我们预计2024年行业有望实现良好增长，看好板块表现。
创新主线：穿越周期的最好法宝:全球流动性有望边际改善，对创新类资产的定价较为有利；国家政策鼓励创新药发展；新技术推动 行业快速发展。代表性的细分行业是创新药及制药企业，其中对差异化、临床价值、合规商业化能力或平台能力的评估是最核心的 选股依据。代表性公司：恒瑞医药、信达生物、荣昌生物、康方生物、百济神州、科伦药业、新诺威、康诺亚、迈威生物、和黄医 药、再鼎医药等。
出海主线：合理预期，领先公司应给予溢价：长期看医药行业有望走出全球性大公司，但投资人也需对出海带来的挑战有充分预期， 这必定是一个长期的过程。代表性的细分行业是创新药和器械公司，对公司产品及团队国际竞争力的评估是最核心的选股依据，目 前已有较强竞争力的公司应给予较高溢价。代表性公司：百济神州、金斯瑞生物科技及其他有重磅品种license-out的创新药公司。
体系化药企估值提升：随着存量产品出清、增量创新产品进入收获期，行业生态重塑，我们重点关注步入收获期的体系化药企。代 表性公司有中国生物制药、海思科、信立泰、恩华药业。
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