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南威软件（603636）研究报告：携手华润聚焦数字经济，确立业绩增长新引擎。政策明确量化要求，提振信创市场空间。新增国资委 79 号文规定所有企业在 2022 年 11 月份基于计划上报替换的系统，2023 年每季度党委书记向国资委 汇报。2027 年完成全面替换，预计年末将有信创行业的大规模招标，我们认 为未来五年是信创发展的关键时期，2025 年信创市场规模突破 2 万亿。

2、 公司边际变化

1）公司实控人变更为国资委，原实控人吴志雄先生成为第二股东。2022 年 8 月 2 日，吴志雄先生与华润数科公司签署了《战略合作协议》。华润数科 将持有公司 29.59%的股权，吴志雄先生持有公司 24.58%的股权。公司控 股股东变更为华润数科，实控人变更为国务院国资委。华润数科将委派党 委书记兼董事长，吴志雄先生以第二股东身份担任公司副董事长和首席科 学家。

2）依托华润平台，公司实现从单一 G 端业务向 G/B/C 业务的全面扩展。

公司作为华润政企数字化业务唯一平台，将逐步承接华润集团和华润数科 相关 B 端业务。华润数科、华润股份、中国华润承诺自本次交易完成后五 年内解决与南威软件的同业竞争问题。公司将依托华润的央企身份和业务 赋能，全面拓展数字政府业务，开辟 To B 业务。

公司为华润 C 端客户提供服务平台，5 年总规模为 23.52 亿。根据华润官 网和百度网显示，2020 年华润自营门店总数超过 4425 家，拥有 3-4 亿终 端客户。公司将发挥电子证照、智慧社区/智慧停车/城市 APP 等优势，为 华润万家 C 端客户服务平台。经过我们测算，公司为华润自营门店打造的 服务平台每年的市场规模分别为：3.54/9.29/3.88/3.56/3.24 亿，5 年总市 场规模为 23.52 亿。

依托庞大会员/客户体量，提供丰富的增值服务。为华润万家 C 端客户打通 “最后一公里”，帮助客户办理商品订购、在线支付、售后服务等增值业 务，同时利用平台作为流量入口，享受互联网时代红利，实现进一步的收 入增长。