基础化工行业2022年半年报总结：22H1化工延续景气价格高位，锂电、碳纤维、农化、纯碱、氟化工等板块表现亮眼.pdf

上传者：y****
时间：2022/09/13
热度：559
0人点赞
举报

基础化工行业2022年半年报总结：22H1化工延续景气价格高位，锂电、碳纤维、农化、纯碱、氟化工等板块表现亮眼。2022 年 H1 基础化工产品价格仍维持景气高位，推动基础化工企业盈利能力同比显著增强；钾肥、锂电化学品、碳纤维、纯碱、有机硅、民爆用品、氟化工等板块表现亮眼。2022 以来，全球大宗原材料原油、天然气因供给有限价格大幅上涨，下游需求推进支撑化工品提价，上半年 CCPI 指数仍维持高位。2022 年 H1，基础化工行业样本公司实现营业收入 11699.43 亿元，同比增长约 26.93%，实现营业利润 1761.62 亿元，同比提升 28.37%，实现归属上市公司股东的净利润 1394.83 亿元，同比提升 30.61%。其中钾肥、锂电化学品、碳纤维、纯碱、有机硅、民爆用品、氟化工等板块归母净利润涨幅居前。

2022 年 Q2 上市公司营业收入、归母净利同比提升，盈利能力维持高位。2022 年 Q2 化工行业景气延续，CCPI 同比仍实现大幅上涨。截至 2022 年 6 月 30 日，CCPI 指数录得 5723 点，2022Q2 CCPI 均值为 5917，同比提升 17.5%，环比提升 6.8%。 2022 年 Q2 基础化工行业的总营收及归母净利同比均实现提升，从子行业的净利率上升幅度来看，钾肥、无机盐、氟化工等子板块涨幅居前。

随行业景气运行，行业在建工程同比延续增长态势。2022 年 Q2 期末基础化工行业（样本上市公司）固定资产总额 8718.76 亿元，同比增长 14.34%，在建工程总额 2641.00 亿元，同比增加 42.33%。2022 年 Q2 基础化工行业（样本上市公司）在建工程投资占总资产比例为 8.43%，同比增加 1.30pcts。

2022 年 Q2 化工产品价格高位，经营性现金流大幅增加，区域性疫情受控，物流修复致存货周转天数下降。2022年Q2基础化工行业平均存货规模同比提升43.58% 至 3373.06 亿元，存货周转天数为 63.52 天，同比增长 6.59 天，环比下降 3.99 天。 2022 年 Q2 经营性现金流净额为 908.27 亿元，同比提升 24.80%。经营现金流同比大幅增加主要系 2022 年 Q2 化工行业延续高景气局面，产品价格高位运行所致；而存货周转天数环比下降主要系 2022 年 Q2 国内疫情受控，物流重归通畅所致。

22Q2 化工行业机构持仓呈现同环比上升趋势，建议继续买入化工行业龙头公司。 2022 年 Q2 主动管理型公募基金重仓持股中基础化工重仓市值占比 6.73%（季度环比+0.07 pcts），石油石化重仓市值占比 1.06%（季度环比+0.03 pcts）。截至 2022 年 Q2，基础化工重仓占比均高于市值占比，处超配阶段；而石油石化重仓占比则低于市值占比，处低配阶段。

聚焦于盈利确定性较高的品种，把握 2022 年下半年化工行业投资四大主线。（1）从长期价值出发，把握核心资产低估值时期。建议关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石以及民营大炼化等化工核心资产。（2）高油价背景下，盈利修复的预期差与确定性。建议关注：民营大炼化，涤纶长丝。（3）成本回落带来盈利修复确定性，产业趋势酝酿行业发展机遇：新材料方面，“新半军”引领成长主线，自下而上挖掘进口替代与产业升级的投资机遇。建议关注：膜、电子化学品、环保催化、新能源材料。传统制品方面，原料成本回落及海运价格下跌带来轮胎行业盈利修复。（4）通胀背景下，需求刚需与供给减少带来行业景气可持续的确定性。建议关注：磷矿石、钾肥等资源型农化产业链产品、农药产品。