智能电动汽车产业深度研究：智能握手电动，创新驱动进步.pdf

智能电动汽车产业深度研究：智能握手电动，创新驱动进步。中国智能电动汽车产业在 2022 年继续加速发展，创新已经成为行业的核心驱 动力。我们在本篇报告中梳理了智能驾驶、智能座舱、三电技术和制造工艺层 面的多个重点行业趋势，并认为中国目前正在形成最具全球竞争力的三电产业 链和智能化产业链。伴随着中国自主品牌的不断创新和向上突破，中国汽车行 业的格局重构正在加速到来。

总量：疫情扰动褪去，政策加码消费，全年乘用车销量增速有望达到 10%以上。 2022 年 1-7 月，我国乘用车行业销量为 1,252 万辆，同比+8.5%。3 月开始受 上海等地疫情影响，OEM 和零部件生产供应受阻，4 月批发量同比下滑 43.4%。 但随着 5 月底购置税减免等消费刺激政策出台、供应链复工复产，6、7 月份行 业产销量持续修复，销量同比分别+41.6%、+40.1%。我们预计全年乘用车销量 将达到 2,367 万辆，同比增长 10.3%。考虑到去年缺芯的影响，21Q3 基数较低， 因此今年的批发增速高点大概率将出现在 Q3。

电动化：碳酸锂涨价难挡电动化趋势加速，DHT 浪潮助力混动快速逆袭。虽然 上游锂价持续上行使得今年新能源汽车整体涨价，但疫情缓解后新能源汽车需求 继续呈现出快速增长态势。我们预计 2022 年全年新能源乘用车销量将达到 600 万辆，同比+80.4%，全年新能源车渗透率达到 25.3%，同比提升 9.8pcts。同时 我们预计 2023 年新能源乘用车销量有望达到 800 万辆以上，同比增速达到 30%+。结构上来看，我们看到新能源汽车在低线城市的渗透比例正在快速提升： 2022 年 1~7 月，二线、三线、四线城市新能源车渗透率分别相比 2021 年全年 提升 11.6、12.2、9.7pcts。2021 年以来，基于 P1+P3 双电机（DHT 技术）的 比亚迪 DM-i 的混动产品实现了跨越式提升，在可控的低成本下，很好地满足了 消费者节油需求，在销量上迎来了爆发。随着三电成本的降低及馈电性能的提升， 混动车与燃油车已可做到相对平价，其市场竞争策略从“与纯电车竞争”转向“平 替燃油车”。我们重点提示 DHT 技术发展对混动的重要意义，并认为 DHT 架 构将成为混动车型主流配置，同时增程式也将受益于混动行业的需求爆发。2021 年 PHEV、HEV 和 EREV 在乘用车市场的渗透率分别为 2.6%、5.5%、0.5%， 我们预计 2025 年，PHEV、HEV、EREV（増程式）的渗透率有望达到 24%、 18%、9%，并推动整体新能源车占比接近 70%。

智能驾驶：行业渗透率稳步提升，大算力芯片+激光雷达+域控制器纷纷上车。 2022H1，中国乘用车市场的 L2+自动驾驶渗透率已经达到 5%，高级别自动驾 驶初显雏形。在通往高级别自动驾驶的道路上，大算力芯片和激光雷达是中国主 流车企所选择的硬件路线，以蔚小理第二代车型周期为代表的新车纷纷搭载英伟 达 Orin 芯片和激光雷达，开启了智能驾驶的硬件军备竞赛。同时，在电子电气 架构的集中化趋势下，自动驾驶域控制器也正在快速量产，其依托集成度更高的 计算平台能够更好地支撑传感器融合，是实现更高级别自动驾驶功能的不可或缺 的一块拼图。我们看好中国自动驾驶产业的人才储备和成本优势，目前自动驾驶 的技术进步一方面推动消费者教育，提升终端需求，另一方面也在促进成本降低， 加速智能驾驶的商业化普及。我们预计，高阶自动驾驶将是各家自主品牌的核心 战略。随着法律法规的完善，高阶自动驾驶将快速落地，预计 2025 年 L3/L4 及 以上级别自动驾驶渗透率分别为 10%/1%，并将于 2030 年提升至 40%/8%。