新疆众和（600888）研究报告：多业务领跑行业，布局高端产品成利润增长点.pdf

上传者：K********
时间：2022/08/24
热度：545
0人点赞
举报

新疆众和（600888）研究报告：多业务领跑行业，布局高端产品成利润增长点。公司是全球最大的高纯铝研发和生产基地之一，电极箔生产居国内前列，2021 年业绩表现亮眼。公司主要从事铝电子新材料和铝及合金制品的研发、生产和销售，主要产品为高纯铝、电子铝箔、电极箔、铝制品及合金。公司已形成“能源—（一次）高纯铝—高纯铝/合金—电子铝箔—电极箔”电子新材料循环经济产业链，截至 2021 年 12 月 31 日，公司拥有一次高纯铝产能 18 万吨，高纯铝液产能 5.5 万吨，电子铝箔产能 3.5 万吨，电极箔产能 2,300 万平方米。受益于下游市场需求旺盛及铝价上涨，2021 年公司实现营业收入 82.26 亿元，同比增长 43.88%；实现归母净利润 8.53 亿，同比增长 142.97%。

产业链下游需求旺盛，公司作为业内龙头有望持续受益。铝及合金制品方面，公司是国内主要铝及合金制品生产商，产品规模与质量居行业领先水平，生产铝纯度达 5N5 级并已突破 6N 技术，随着下游消费电子、建筑行业稳步发展、汽车轻量化及新能源汽车用铝量提升、高端铝产品需求增加等，公司铝及合金业务业绩有望增长。电极箔方面，5G 基站、新能源汽车、风光发电并网快速发展，铝电解电容器行业景气度上行，将为电极箔带来需求增长。公司电极箔产销量常年位居国内前三名，具备的产能规模、技术经验优势将有助于公司抓住发展机遇。

配股募集资金以扩建，布局高端产品将拉动公司业绩进一步提升。 2021 年 4 月，公司进行配股募集资金以用于扩建高纯铝产能 1.5 万吨、高强高韧铝合金大截面铸坯 3,000 吨和超高纯铝基溅射靶坯 500 吨，预计 2022 年底或 2023 年上半年建成。随着航空航天、轨道交通、半导体等领域快速发展，对高强高韧铝合金、靶材需求增加，项目建成达产后，预计年均新增销售收入 7.24 亿元，将为公司业绩带来新的增长。