家电行业空气炸锅专题研究.pdf

家电行业空气炸锅专题研究。本篇空气炸锅行业专题，我们重点回答以下问题：1）发展多年的空气炸锅为何近 期爆火？如何看待生命周期和行业空间？2）行业竞争格局现状及未来演变？3）自 上而下，产业链中哪些标的有望充分受益？ 黑马单品：短期疫情催化，长期长生命周期空间广阔。空气炸锅自 2020 年疫情后 品类认知度快速提升，2021 年销额增速有所回落，但仍显著跑赢行业。2022 年 3 月疫情催化产品需求高增。2022Q1 空气炸锅表现亮眼，销额同增 161%，同期厨 房小电行业基本负增。规模来看，空气炸锅 2022 年 1-4 月累计销额规模为行业第 二（约 20 亿元），仅次于电饭煲。

供给端：复盘空炸第一品牌飞利浦的产品迭代历程，我们判断产品在早期阶段 已经达到足够好用的状态。品类兴起或更多与均价下行（2021 年均价较 2018 年下降 40%）与抖音等新兴渠道种草红利下，空气炸锅市场教育普及度提升 有关。

需求端：我们认为空气炸锅与烤箱竞合，与煎烤机等功能相近但相对单一的小 家电形成替代。消费升级叠加懒人经济趋势下，以空气炸锅为代表的多功能、 智能化类产品为消费必然趋势。

成长空间：短期可视化、蒸汽炸等中高端新品推动行业量价齐升，产品结构进 一步优化；长期空气炸锅渗透率提升，全球/中国潜在规模有望达 8000 万 /2995 万台每年，较 2021 年水平（3000 万/1504 万台）仍有较大空间。

头部化：空气炸锅系后发优势市场，产品+营销推动格局集中。国外：空气炸锅主 流价格带聚焦 100-150 美元，产品专注食材烹饪口感。格局来看，我们测算 2019 年美亚空气炸锅 CR4 份额合计 80%以上，份额集中度高。国内：2022Q1 美的、九 阳、苏泊尔 CR3 销额份额 48%，占据行业近半份额；若仅考虑 250+元以上产品， 则美九苏 CR3 达 66%，空气炸锅竞争呈低端、中高端分化竞争。

我们判断国内空气炸锅生产和销售端无明显壁垒，品牌核心竞争要素为产品（迭 代）和品宣，预计内资品牌在 500 元以上价格带有望对飞利浦进行挤出。厨小电龙 头美的、苏泊尔、九阳供应链、产品、品牌优势强劲，预计头部化格局稳固。