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白羽鸡产业链研究：底部蛰伏，静待花开。从海外引种走向自主可控，千亿白羽鸡市场广阔。 鸡肉是我国第二大肉类产品，其中白羽鸡肉占比最大。我国白羽 肉鸡种源最初主要由海外引种，2021 年底“圣泽 901”、“广明 2 号”、“益生 909”等新品种获批，打破了白羽肉鸡种源完全依靠 进口的局面，中国肉鸡产业进入新时代。白羽鸡具有生长速度快、 扩繁系数高等特点，其主要消费场景为团膳、居民消费及快餐等。

自 2012 年起我国共经历 5 轮白羽鸡周期。

2012 年起我国共经历 5 轮白羽鸡周期。第一轮周期持续 15 个月， 主要受“速生鸡”事件叠加“H7N9 流感”疫情影响。第二轮周期 持续 31 个月，主要是引种持续增加致行业产能过剩。第三轮周 期持续 17 个月，受双反政策叠加引种国封关致使产能去化加速， 2015-16 年强制换羽叠加“H7N9 流感”疫情影响使行业陷入困 境。第四轮周期持续 45 个月，受益于“非洲猪瘟”暴发带动鸡肉 替代性需求增加，后由于产能激增叠加新冠疫情影响，行业亏损， 产能去化。当前正处于第五轮白羽鸡周期中。

祖代及父母代种鸡供给较为充足，产能去化或带动基本面改善。

截至 2022 年 5 月第二周，我国在产白羽鸡祖代存栏量为 114.31 万套（同比+6.06%），后备白羽鸡祖代存栏量为 56.31 万套（同比 -13.96%）；当前祖代养殖场利润承压，美国禽流感暴发致引种受 限，预计我国祖代种鸡存栏量或呈震荡下行趋势。白羽鸡在产父 母代存栏量为 1902.14 万套（同比+14.10%），后备父母代存栏量 为 1206.35 万套（同比-10.58%）；5 月第三周父母代种鸡养殖利润 -0.08 元/羽，养殖成本高企叠加终端需求低迷，父母代种鸡场有 望持续去产能带来行业基本面改善。

当前毛鸡养殖盈利，屠宰亏损，终端需求相对疲软。

近期受成本上涨及毛鸡出栏结构导致的部分大规格供给偏紧等 因素影响，毛鸡价格回升至去年 3 月中旬以来最高值，带来毛鸡 养殖盈利恢复，5 月第三周毛鸡养殖利润约 1.37 元/羽；不过毛鸡 价格运行或仍受制于冻品走货一般及屠宰场持续亏损两个方面 的影响。展望后市，社会鸡供给偏紧的状况或延续至 6 月中旬， 后续仍需跟踪供需两端变化以判断未来行情演绎方向。