寿仙谷（603896）研究报告：灵芝细分赛道龙头，新模式拓展省外空间.pdf

寿仙谷（603896）研究报告：灵芝细分赛道龙头，新模式拓展省外空间。百年中华老字号向全国性中药企业迈进。“中华老字号”企业浙江寿仙 谷，为集名贵中药材和珍稀食药用菌品种选育、研究、栽培、生产、销售 等为一体的综合性现代中药国家高薪技术企业。公司经营稳健，现金流充 沛，自上市以来股权架构稳定。2021年，公司积极拓宽省外销售渠道， 逐步从区域性龙头企业向全国性中药企业迈进。

国家政策助力，中药饮片市场将迎来转型及扩容。《“十四五”中医药 发展规划》对中药材质量提出了更高的要求，指出应加强道地药材的地理 标志保护，建立健全中药质量全链条安全监管机制。此外，在医保支付端， “医疗机构炮制使用的中药饮片、中药制剂实行自主定价，符合条件的按 程序纳入基本医疗保险支付范围”。此类政策无疑将利好拥有全产业链和 在道地产区拥有种植基地的中药材企业，带来产业升级及扩容。

三大核心优势铸就护城河。1）优良品种是道地药材的关键，独家品种形 成种源壁垒；2）道地产区仿野生有机栽培保障药材质量；3）高音速气 流破壁技术叠加专利去壁技术，显著提高有效成分含量及产品安全性。

新剂型新模式拓展省外市场空间。2021年公司开始试水城市代理商模式 拓展省外市场空间，主推高毛利灵芝孢子粉片剂。 截止2021年12月公司 已签约10家城市代理商，2022年目标为实现30家。