锂电负极材料行业专题报告：产业推进一体化布局，新技术加速导入.pdf

锂电负极材料行业专题报告：产业推进一体化布局，新技术加速导入。锂电需求持续扩张，负极总量增长确定性强。受益于下游锂电池需求带动，预计 2024 年全球锂电负极材料需求量将达 159 万吨，较 2021 年 3 年 CAGR 为 46%。其中，动力电池为锂电需求的重要增长极，预计 2024 年 全球动力负极材料需求量将达 136 万吨，较 2021 年 3 年 CAGR 为 54%；传统 3C 数码 市场已步入成熟阶段，数码电池未来增量需求主要来自智能家庭设备和可穿戴设备；储 能则是锂电池的蓝海领域，有望为锂电需求带来巨量市场。

中国龙头加速全球供应，行业格局向“四大多小”演变

资源方面，我国石墨保有量全球第一，可用资源较为丰富；技术方面，我国龙头企业持 续深耕，逐步实现进口替代。2021 年，负极材料全球产量 88.27 万吨，中国产量为 81.59 万吨，占比达到 92%。考虑到负极材料生产能耗高和技术密集的特点，海外扩产节奏 显著慢于国内，预计未来国内企业市占率会继续攀升。得益于资金和技术等方面的壁垒， 负极材料市场集中度较高，行业竞争格局较好。2021 年中国负极材料 CR3 和 CR6 分别 为 50%和 80%，国内销量第一梯队分别为贝特瑞、璞泰来、杉杉股份，东莞凯金近年 表现出色，行业格局有“三大多小”向“四大多小”演进的趋势。

天然及人造石墨各具优势，硅基材料加速导入

2021 年我国负极材料出货量中，人造石墨和天然石墨占比分别为 84%、14%。天然石 墨胜在价格优势，在平价消费电池中仍有市场空间，未来储能市场有望为天然石墨带来 规模化应用机会；而人造石墨循环性能好，能量密度高，在新型负极材料规模化应用前， 石墨类负极材料仍将占据主导地位，渗透率有望继续提升。现阶段，在多样化的性能指 标衡量维度下，面对新能源汽车降本，储能平价的市场需求，持续的工艺改进和有效的 成本控制将成为企业的核心竞争力。长期来看，随着对能量密度需求的不断提升，硅基 材料比容量优势将更加突出，硅碳负极的研发和导入将加速进行。

主流厂商积极布局“一体化”，石墨化技术有望加速迭代

目前我国内蒙地区石墨化产能集中，受到能耗双控、冬奥会等因素影响，石墨化供应紧 缺加剧，负极企业产销受到限制。为保供给降成本，负极企业纷纷“牵手”提速布局一 体化建设，考虑到能评审批趋严影响项目投建进展、石墨化项目投产后仍需约半年时间 完成产能爬坡，预计未来一年内石墨化供不应求的局面仍将维持。目前以艾奇逊炉、内 热串接炉为代表的传统石墨化生产技术仍处于较低水平，远不能满足工业化生产的要 求，厂家通过炉型改造、工艺革新等方式追求石墨化的技术升级，箱体、连续石墨化有 望引领技术发展。