贝特瑞专题报告：全球负极龙头，向锂电材料龙头拓展迈进.pdf

上传者：楚**
时间：2021/09/07
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贝特瑞专题报告：全球负极龙头，向锂电材料龙头拓展迈进。贝特瑞从负极龙头向锂电材料龙头拓展迈进。贝特瑞深耕负极材料20余年，是天然负极绝对龙头，人造石墨增量显著，综合市占率多年全球第一，龙头地位稳固。切入高镍正极，形成业务双引擎驱动。负极材料空间广阔，海外市场再加速。全球电动化大势所趋，受下游持续高景气驱动，负极材料需求快速增长。我们预计2025年国内负极材料出货达145万吨，5年CAGR超30%。欧美政府电动化政策强力推动，叠加疫情后恢复性高增，海外负极需求边际再加速。公司核心客户主要服务于海外市场，前三大客户松下、三星SDI、LG收入占比合计超50%，海外电动化加速贝特瑞最为受益。材料专家，新技术全面领先。硅碳负极满足更高能量密度的要求，因此被视作下一代负极材料。公司硅碳负极技术积累深厚，通过代际更替保持行业领先，目前已对松下、三星SDI量产出货，国内市占率遥遥领先。