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标榜股份（301181）研究报告：热管理轻量化成趋势，电动车带来新增长.pdf

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2022/08/24
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中信证券

标榜股份（301181）研究报告：热管理轻量化成趋势，电动车带来新增长。深耕汽车尼龙管，绑定“大众系”客户。公司成立于2009年，深耕汽车尼龙管路制造，是国内领先的汽车流体管路制造商，产品应用于汽车动力系统和冷却系统。2009年开始公司与“大众系”客户展开合作，在此基础上，2017年公司逐步开发新能源汽车及高端汽车品牌市场，目前已通过宁德时代合格供应商认证，并与宝马汽车逐步开展项目合作。汽车轻量化促进尼龙管用量提升。由于尼龙管在轻量化、安装便捷性和成本等方面具有优势，大众在燃油车发动机的换代升级中加大了尼龙管的使用量，新能源汽车企业也有望增加尼龙...

标签：标榜股份热管理轻量化电动车

海信家电（000921）研究报告：家电主业稳健，新能源车热管理业务开启新征程.pdf

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2022/08/18
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国盛证券

海信家电（000921）研究报告：家电主业稳健，新能源车热管理业务开启新征程。公司的投资逻辑？央空份额稳固叠加分体式空调进入成本、售价剪刀差周期，主业盈利能力有望改善；为三电在成本、产能、组织架构等方面提供协同打开第二曲线。如何看待公司的传统白电业务？公司通过收并购不断延展业务边界，目前已经形成八大品牌矩阵，产品覆盖分体式空调、中央空调、冰洗以及汽车热管理业务。公司在白电内销市场表现平稳，外销市场高增，中央空调业务尤其亮眼。1）央空行业：消费升级+精装修渗透率提升下，中央空调市场景气度较高，当前销额虽破千亿，但普及率（7%）仍有较大提升空间；2）公司禀赋：海信旗下三大品牌“海信、日...

标签：海信家电家电新能源车热管理热管理新能源车新能源

三花智控（002050）研究报告：立足热管理领先技术，享受新能源高速增长.pdf

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2022/07/13
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广发证券

三花智控（002050）研究报告：立足热管理领先技术，享受新能源高速增长。全球制冷技术龙头企业，新能源业务布局成效凸显。产品布局方面，公司凭借在制冷空调电器业务的核心优势，于2004年前瞻性布局汽车热管理领域，2021年公司汽车零部件业务收入占比已达到30%。行业地位方面，截至2021年，公司电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀等产品市占率全球第一，截止阀、车用热力膨胀阀、储液器等产品市占率全球领先。同时，公司多次获得国内外知名车企、空调和冰箱厂商的优秀供应商等荣誉并主持或参与起草多项行业标准。新能源汽车热管理前景广阔，国产厂商有望实现弯道超车。从行业规模来看，相较传统燃油车，新能源汽车&ldquo...

标签：三花智控新能源热管理

三花智控（002050）研究报告：制冷龙头，热管理赛道高歌猛进.pdf

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2022/07/11
278
8
国盛证券

三花智控（002050）研究报告：制冷龙头，热管理赛道高歌猛进。热管理赛道高景气，热泵+集成化模块提升单车价值。受益新能源车高增长，热管理赛道景气度高，预计2025年国内/全球市场空间分别为600/1300亿元，对应2022-2025年CAGR29%/31%，核心推动力：1）量：新能源汽车全球销量的持续增长；2）价：燃油车价值量约2000-3000元，新能源车型需额外增加座舱制冷及电池管理设备，价值量约6000-8000元，较燃油车迎来2-3倍提升；3）新一代热泵空调加速渗透，各车企开始搭载集成化控制模块，公司阀门类产品作为核心零部件，价值量占比高，有望充分受益。技术领先、客户优质，汽零业务强...

标签：三花智控制冷热管理

银轮股份（002126）研究报告：搭新能源和尾气处理东风，热管理龙头迎新增长机遇.pdf

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2022/06/24
331
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长城证券

银轮股份（002126）研究报告：搭新能源和尾气处理东风，热管理龙头迎新增长机遇。公司为热管理龙头，深耕热管理六十余年。公司创立于1958年，于2007年上市，专注于热交换器和尾气处理等产品的研发、生产与销售。其中热交换产品占据公司七成以上业务，2016年开始逐步拓展至新能源热管理业务。近年来公司在热管理和尾气处理上积极布局，并取得一定成绩，公司近十年营收CAGR为18.60%，其中2021年营收为78.16亿元（yoy+23.60%）。虽然受芯片短缺、原材料上涨影响公司利润端承压，但公司将积极在2022年大力推进高毛利率产品业务明显“倍增”计划和“三降&r...

标签：银轮股份尾气处理新能源热管理

盾安环境（002011）研究报告：聚焦制冷主业，商用、外贸和新能源热管理三大洼地前景可期.pdf

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2022/05/25
426
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开源证券

盾安环境（002011）研究报告：聚焦制冷主业，商用、外贸和新能源热管理三大洼地前景可期。新能效及商用制冷催生阀件需求，战略调整下商用和外贸市场大有可为。行业维度上看当前国内中央空调及商用制冷市场在新基建及疫情等因素驱动下保持稳健增长，并且家用变频空调电子膨胀阀渗透率仍未饱和，叠加海外较大的中央空调市场需求，预计将继续驱动电子膨胀阀等节能零部件快速增长。公司在家用市场已具备较强产品技术沉淀和服务经验，格力电器入局下流动性短板将得到补齐，利好海外客户拓展，叠加剥离非核心业务后资源分配趋于合理，我们认为以往较薄弱的商用零部件市场也将重新获得较好增长。此外考虑到新基建带来的增长机会，公司制冷设备业务...

标签：盾安环境制冷外贸新能源热管理

盾安环境（002011）研究报告：制冷配件龙头，新能源车热管理打造第二增长曲线.pdf

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2022/05/19
362
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天风证券

盾安环境（002011）研究报告：制冷配件龙头，新能源车热管理打造第二增长曲线。盾安环境是国内老牌空调零部件厂商以及制冷配件领域的行业龙头，公司在经历多元化业务失败以及担保损失后重新聚焦主业修炼内功，目前已经形成了制冷+汽车热管理双板块发展的业务结构。公司2017年成立盾安热管理子公司，正式进入新能源车热管理系统领域，基于制冷配件技术的同源性，公司在热管理产品制造方面具有扎实的技术基础和质量保证，且依托核心产品电子膨胀阀逐步延伸其余环节产品，不断完善热管理系统产品矩阵，目前在比亚迪等主流新能源车企及零部件厂商内已有相当市场份额，后续随着新能源车放量，公司有望抓住二供机遇打造未来发展的新增长极。...

标签：盾安环境热管理新能源车新能源车热管理制冷配件

中鼎股份（000887）研究报告：全球资源整合进入兑现期，智能底盘+热管理布局蓄势待发.pdf

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2022/05/16
268
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首创证券

中鼎股份（000887）研究报告：全球资源整合进入兑现期，智能底盘+热管理布局蓄势待发。公司2008开启海外并购战略，当前正处于“全球并购”、“中国落地”、“海外管控”中第三阶段。1、全球并购打造国际巨头。公司于2014年收购德国KACO（高端密封件产品的领军供应商），2015年收购德国WEGU（欧洲抗震降噪技术方面领跑者），2016年收购德国AMK（空气泵阀全球前三），2017年收购德国TFH（热管理管路领域全球前三），形成了全面覆盖底盘及热管理系统的业务布局。2021年公司为全球非轮胎橡胶领域第13位，2008-202...

标签：中鼎股份热管理

储能热管理行业专题报告：百家争鸣，高效与低成本者为王.pdf

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2022/05/14
887
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中信证券

储能热管理行业专题报告：百家争鸣，高效与低成本者为王。电化学储能增长可期，热管理重要性凸显。随着清洁能源占比逐步提升，储能在电力系统的发电侧、电网侧和用户侧起到了至关重要的作用。我们预计2025年全球储能市场有望接近260GWh的容量，对应2022-2025年CAGR+38%。其中，电化学储能由于能量密度大、应用灵活、响应快速等优势，渗透率有望快速提升。电池作为电化学储能的核心部件，具有较大的热失控风险，因此从安全性角度看，储能热管理极具重要性。目前以风冷技术为主，未来液冷占比将大幅提升。风冷技术通过空调+通道的设计，采取冷却空气进而冷却电池的方式，具备系统简单、制造成本低、便于安装等特点，普...

标签：储能热管理

三花智控（002050）研究报告：从先发到领先，热管理2.0时代进阶.pdf

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2022/05/11
1125
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中信建投证券

三花智控（002050）研究报告：从先发到领先，热管理2.0时代进阶。选股逻辑：新能源车热管理大空间+格局认知预期差，优质龙头业绩增速上行可预见性+估值历史低位当前市场主要关注：1）新能源车热管理行业新进入者或导致行业格局承压；2）传统制冷部件业务受制于下游空调行业景气下行增长乏力，盈利能力因原材料价格上涨等因素有所回落。我们认为市场对格局担忧多集中在预期层面，短期并无显著冲击，公司竞争优势突出，龙头地位稳固；2022年传统业务非格力客户配套份额提升，叠加新能源热管理高增长，业绩增速有望上行。成长路径：前瞻布局+紧跟特斯拉成就新能源车热管理龙头地位我们复盘公司新能源车热管理业务发展历程发现：1...

标签：三花智控热管理

海信家电（000921）研究报告：白电切入车用热管理，双龙头顺势协同.pdf

4积分
2022/04/22
275
9
国信证券

海信家电（000921）研究报告：白电切入车用热管理，双龙头顺势协同。海信家电：中央空调+家用白电压舱，并购三电控股积极切入新能源产业链。海信家电主营家/商用中央空调、家用白电、商用冷链、厨卫等的全球销售。拥有“日立”、“海信”、“约克”央空品牌，以及“海信”、“容声”、“科龙”、“Gorenje”等家用品牌。2021年海信旗下品牌合计中央空调国内销额份额达15%，2021年收入+40%至676亿元，归母净利润-38%至9.7亿...

标签：家电白电热管理海信家电

电力电子热管理行业-高澜股份（300499）研究报告：传统业务前景明确，新业务有望开启第二增长曲线.pdf

3积分
2022/03/28
577
17
中信证券

电力电子热管理行业-高澜股份（300499）研究报告：传统业务前景明确，新业务有望开启第二增长曲线。深耕电力电子热管理领域，全场景布局初露峥嵘。公司深耕电力电子热管理行业多年，致力于热管理领域的全场景覆盖。公司通过内生+并购将业务拓展至新能源汽车热管理、特种行业热管理等领域，相关业务已成为公司新的增长点。同时，公司正在积极拓展储能温控、数据中心温控业务。公司已经与西安西电、中电普瑞、金风科技、远景能源、ABB、GE、宁德时代、比亚迪等国内外优质客户建立了长期的合作关系，品牌优势不断积累。2021年，公司被工信部认定为专精特新“小巨人”企业、制造业单项冠军示范企业。基本盘...

标签：热管理高澜股份

热管理行业之高澜股份（300499）研究：聚焦全场景热管理的纯水冷却设备龙头企业.pdf

3积分
2022/01/17
318
9
安信证券

热管理行业之高澜股份（300499）研究：聚焦全场景热管理的纯水冷却设备龙头企业。公司特高压纯水冷却设备受国内外客户认可：国家电网预计2021年中国特高压工程新建线路长度约6300万公里。根据赛迪咨询预测，到2025年，特高压产业与其带动产业整体投资规模将达5870亿元。特高压建设高峰期的到来将伴随着纯水冷却设备需求的提升。根据公司官网，公司为中国首家高压直流输电工程提供水冷设备供应商，已与西安西电、中电普瑞、常州博瑞、许继电气、上海电气等国内知名客户建立了长期稳定的合作关系。海外市场中，2012年，公司正式成为GE合格供应商，近几年公司陆续与西门子、ABB等国际大型输配电企业展开良好合作。

标签：纯水冷却设备高澜股份热管理

科创新源（300731）研究报告：液冷板产能大规模扩张，前瞻布局碳化硅衬底.pdf

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2021/12/30
456
8
安信证券

高分子材料高技术壁垒高毛利，通信、电力行业大客户资源丰富。公司传统业务主要分布于通信和电力领域，主要产品为高性能特种橡胶胶粘带以及与其配套使用的PVC绝缘胶带和冷缩套管两大系列产品。电力领域，公司绝缘防水胶带等产品广泛应用于国家电网、南方电网等客户，2021年上半年电力行业营业收入6087万元，同比增长42%。通信领域，公司与华为、中兴、爱立信、诺基亚等国内外主要通信设备厂商均建立合作关系，并直接或者间接与国内三大运营商、FI.MO.TEC.S.P.A.等国外运营商建立了业务合作关系。2021年上半年公司防水密封胶带毛利率51.6%，防水密封套管毛利率66.8%，高分子材料技术壁垒高，在上半年...

标签：科创新源高分子材料热管理碳化硅

储能温控行业研究：重视储能温控赛道高成长机会.pdf

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2021/12/18
390
15
浙商证券

碳中和碳达峰加速电力结构转型，新能源发电占比预期大幅提升，2020年全球、我国风光发电量占比9.4%、9.4%，预计2050年将分别达56%、65%。国内储新比预期大幅提升，2020年我国储新比约6.7%，明显低于中国以外其他国家和地区15.8%的储新比，十四五南方电网规划储新比达到近20%。新能源发电占比提前叠加储新比提升等驱动，预计2025年全球、国内新增电化学储能172GWh、45GWh，2021-2025年CAGR分别为75%、69%，预计2030年全球、我国新增电化学储能装机量有望达到641WGh、156GWh。

标签：储能储能温控新能源发电热管理

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