食品饮料行业2024年度中期投资策略:白酒势能不减,大众品枯木逢春.pdf
- 上传者:数据联盟
- 时间:2024/05/08
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食品饮料行业2024年度中期投资策略:白酒势能不减,大众品枯木逢春。市场表现:食品饮料年初至今跑输大盘,板块市值增长主因预期利润增加。2024年1-4月食品饮料板块上涨1.6%,跑输沪深300约10.0pct,在一级子行业中排名中游(第十四)。分子行业看,软饮料板块表现 突出(+13.5%),啤酒(+8.8%)、乳制品(+2.5%)表现较好。其他酒类(-17.1%)、葡萄酒(-9.7%)走势较弱。我们从市值分 解角度观察,食品饮料2024年1-4月PE较2023年底回落15.9%,预计2024年净利增长19.6%,年初至今板块市值略微回升0.6%。
基金持仓:食品饮料重仓比例提升
从基金重仓持股情况来看,2024Q1食品饮料配置比例(重仓持股市值占重仓股票总市值比例)由2023Q4的13.65%回升至14.14%水 平,环比提升0.49pct。分解来看,主要是白酒重仓比例提升0.63pct至12.54%导致。虽春节前市场对于白酒板块预期较为悲观,但 春节白酒呈旺销态势,节后白酒渠道秩序良好(体现为库存下降以及批价坚挺),市场对于食品饮料情绪阶段性转暖,体现在资 金面上可以观测到白酒仓位仍有回升。
总量判断:宏观经济复苏,消费曲线上行
从宏观层面来看,2023-2024年消费持续复苏,节奏可能偏慢,但复苏的方向没有变化。观察经济数据,2024Q1GDP增5.3%,基本 符合预期。3月进入淡季,观测2024年3月社零增速3.1%略有降速。淡旺季分化可能是后续消费常态。从微观层面来看产业表现, 呈现明显复苏趋势:食品制造企业2024年1-3月营收增速8.0%,较2023年增速加快;利润总额同比增长18.8%,增速加速上行。
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