电新行业2023年年报及2024年一季报总结:电力设备关注特高压、出海与二次设备改造,光伏辅材业绩亮眼.pdf
- 上传者:求知若渴
- 时间:2024/05/07
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电新行业2023年年报及2024年一季报总结:电力设备关注特高压、出海与二次设备改造,光伏辅材业绩亮眼。电力设备板块特高压、出海与部分二次设备改造标的业绩超预期。电力设备 板块超预期标的主要集中于三个逻辑链条——特高压,出海与二次设备改 造。受益于新能源装机的快速增长,国内特高压项目建设加速,海外也在进 行一次设备快速建设与替换,电力设备改造需求国内外均呈现快速上升趋 势。而新能源对电网的冲击逐步加大的背景下,二次设备的升级改造需求也在逐步提升。
光储、光伏辅材及新技术龙头标的24Q1业绩亮眼,全年看景气度有望延续。 受供需错配影响,光伏产业链自23年Q3开始价格下行趋势明显。主材企 业受大量减值影响业绩不佳,但光储产品、光伏辅材及新技术龙头标的业绩 表现仍然亮眼。细分环节看,①光伏储能:24Q1 欧洲储能需求同比偏淡, 美国预期向好,其中我们预计24H2欧美有望迎来新一轮需求增长。推荐: 阳光电源(Q1业绩略超预期)、德业股份。②光伏辅材:受产业链价格上下游 博弈影响,24Q1 三四线光伏辅材厂商订单收缩明显,盈利能力下滑,但龙 头凭借规模及成本优势,出货量持续增长,同时单位盈利相对持稳甚至环比提升。
电动车板块锂电池及结构件等环节龙头业绩超预期,关注以旧换新政策及盈 利见底环节。受新能源汽车销量增速放缓、锂电中游行业产能仍处于去化阶 段及碳酸锂等原材料价格下跌影响,电动车板块锂电龙头宁德时代(年报、 一季报超预期)、欣旺达(一季报超预期),结构件龙头科达利(一季报超预 期)、锂电OPE龙头格力博(一季报超预期)业绩超预期。随着国内以旧换 新政策落地及磷酸铁锂、电解液等中游部分环节盈利见底,我们认为各环节 龙头仍具备较大弹性。
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