中海油服研究报告:站在巨人肩膀上的海上油服龙头.pdf
- 上传者:九阳神功
- 时间:2024/04/07
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中海油服研究报告:站在巨人肩膀上的海上油服龙头。公司背靠大股东中国海油,是全球最具规模的油田服务供应商之一,业绩稳步增 长。截至 2023 年底中国海油集团持股 50.53%,公司拥有完整的服务链条和强大 的海上石油服务装备群,业务覆盖油气田勘探、开发和生产的全过程,是全球油 田服务一体化的供应商之一。自 2018 年起,由于中海油集团增储上产力度加大, 公司的主营业务收入一直呈现上升趋势。2023 年,公司主营业务收入为 441.09 亿元,同比增长 23.70%;归母净利润为 30.13 亿元,同比大幅增长 28.05%。
油价维持高位,上游资本支出有望增长,带动油服业盈利增长。根据标普全球统 计的各石油公司 2023 年投资计划,七大国际石油公司资本支出为 1191 亿美元, 同比增长 9%。自 2020 年全球油气上游资本支出改善以来,油服业利润保持增长 态势。上游资本支出有望增长,将会带动油服业盈利向好。
油田技术服务:公司主要收入来源,自主研发技术创新提升迅速。油田技术服务 作为公司营收占比最高的主营业务(2023 年占比 58.39%),2023 年油田技术服 务业务实现营业收入人民币 257.57 亿元,较 2022 年同期的增长 85.4 亿元,增 幅 23.69%。近年来,公司积极践行优化技术,大力进行技术研发投入,自主研 发技术进一步提升,创新技术荣获石油界“奥斯卡”。技术驱动战略深化实施, 未来油田技术服务的国际市场规模将稳步扩大。
钻井服务:重资产型优势项目,业绩有望进一步提升。中海油服是中国最大的海 上钻井承包商,拥有世界第三大的海上钻井船队。受全球海上平台需求上升影响, 公司钻井平台作业日数增加,2023 年同比增幅 6%。2018 年以来,业务重心立 足于国内主要为中国海油服务,较海外钻井龙头企业具有一定优势,且钻井业务 属于重资产型业务,具有较高的资金壁垒和技术壁垒,短期内中海油服的龙头地 位不可撼动,业绩有望进一步提升。
公司依托大客户中国海油为其国内业务提供强力支撑,并积极探索寻求国际化发 展。油价逐年高涨,中国海油有望继续提高资本支出。“大客户”增加上游支出, 海油服工作量有望进一步增加。公司积极探索国际化发展战略,业务分布范围逐 步向海外扩大。
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