德业股份研究报告:光伏储能双轮驱动促发展,成本产品双端优势迎增长.pdf
- 上传者:九阳神功
- 时间:2024/03/18
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德业股份研究报告:光伏储能双轮驱动促发展,成本产品双端优势迎增长。光储需求高速增长,逆变器市场前景广阔:2018 年全球光伏逆变器的出 货量为 106GW,2022 年增长至 248GW,2018-2022 年均复合增速为 23.7%。 根据 IHS Markit 预测,到 2025 年全球光伏逆变器新增及替换整体市场规模达 到 401GW,2022-2025 年均复合增速 17.4%。
成本端产品端双重优势驱动,毛利率行业领先:成本端和产品端的双重 优势驱动公司逆变器快速放量,同时利润率迅速增长。公司 2020 年组串式逆 变器、储能逆变器、微型逆变器出货量分别为 5.90、2.02、3.14 万台,到 2022 年迅速增长为 24.69、29.90、80.24 万台,年均复合增长率分别为 104.57%、 284.73%、405.51%。2022 年公司组串式逆变器、储能逆变器毛利率在 40%以 上,比同行高 5-10pcts。
全球化布局,错峰竞争新兴市场:公司在市场策略上错峰竞争,避开欧洲 等国内其他龙头的优势区域,将逆变器的海外布局集中在了南非、巴西、中 东等新兴市场,出货量迅速提升。目前公司已拓展至 110 多个国家和地区,形 成了以境外销售为主的逆变器市场体系,在新加坡及澳大利亚成立了子公司, 在巴西、南非、波兰等国家和市场设置了本地服务点。随着全球营销网络的搭 建,根据公司对问询函的回复,2021 年公司用户侧应用储能逆变器出货量排 名全球第二,微型逆变器出货量排名全球第四。
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