良信股份研究报告:低压电器行业龙头,“两智一新”引领未来增长.pdf
- 上传者:九阳神功
- 时间:2024/03/18
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良信股份研究报告:低压电器行业龙头,“两智一新”引领未来增长。国内低压电器龙头企业,市场地位稳步提升:公司产品种类齐全,业务范 围广泛,覆盖地产、电网、工控、新能源等板块,共 30 多个细分行业。良信 股份是国内低压电器市场市占率排行第二的内资企业,根据格物致胜测算,公 司 2022 年市场占有率为 4.6%,相比于 2020 年提升+1.6pct。2022 年公司实现 营业收入 41.57 亿元,同比+3.23%;归母净利润 4.22 亿元,同比+0.77%。2018- 2022 年间,公司营业收入及归母净利润的复合增长率分别为 21.44%、13.71%。
行业需求稳步复苏,电网&新能源赛道持续增长:低压电器市场由建筑、 工业项目、工业 OMD、发电&电网、基础设施和个人用户等板块驱动。受房地 产影响,2022 年低压电器市场规模有所下降,但是随着房地产影响进入尾声, 市场整体逐步回暖。根据格物制胜数据,低压电器行业市场规模有望逐步复 苏,市场规模从 2022 年的 856 亿元增长到 2025 年的 921 亿元,cagr 为 2.48%。 我们预计未来整体市场依然处于稳定增长态势。
“两智一新”战略转型,“未来工厂”有序投产:2022 年公司确立“两智 一新”发展战略,重点布局智能配电、智慧人居和新能源领域。公司为风电、 光伏、储能行业提供可靠的电器产品及多样化解决方案,战略转型成效显著, 近年来公司下游第一大板块已经由房地产转变为新能源,占比 33%。“未来工 厂”海盐基地投产有序进行,产能过渡平稳,实现新产品开发周期缩短 30%, 运营成本下降 21.28%。
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