鼎泰高科研究报告:全球PCB刀具领先企业,多方向拓展打开公司成长曲线.pdf
- 上传者:浪潮
- 时间:2024/01/30
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鼎泰高科研究报告:全球PCB刀具领先企业,多方向拓展打开公司成长曲线。全球 PCB 刀具领先企业,多维度业务布局。公司致力于为 PCB、数控精密机 件等领域的企业提供工具、材料、装备等一体化解决方案,产品主要包括微型 钻针、铣刀、刷磨轮、数控刀具、PCB 特殊刀具、自动化设备、功能性膜产品 等。2018-2022 年公司营收从 5.29 亿元增长至 12.19 亿元,CAGR 为 23.19%, 归母净利润从 0.7 亿元增长至 2.23 亿元,CAGR 达 33.80%。
PCB 行业技术迭代,钻针业务有望受益于 PCB 高密化。我国 PCB 微型刀具 仍处于发展阶段,兼具规模化生产和高水平生产技术的企业较少。根据 Prismark 研究报告,2020 年全球 PCB 钻针销量约为 25.80 亿支,其中公司市 场占有率约为 19%,排名第 1 位;排名第 2 位至第 4 位为金洲精工、日本佑 能、尖点科技,市场占有率分别约为 18%、14%和 9%。PCB 板未来将向多层 板、高密度、高集成、小孔径方向发展,将带来更多微型钻针的需求。公司 PCB 钻针产销齐增,在建项目可实现年产 4.8 亿支钻针,有望进一步巩固公司的龙 头地位。
数控刀具营收持续增长,钛合金加工刀具打开成长空间。公司数控刀具营收规 模从 2019 年的 1849 万元增长到 2021 年的 4785 万元。公司数控刀具目前是 以 3C 刀具为主,标刀为辅,但已逐步开始向汽车、航空航天、牙科等各领域 拓展;此外,公司积极布局钛合金加工数控刀具,由于加工钛合金材料对刀具 的损耗更大,同时钛合金加工刀具的售价相较于不锈钢加工刀具及铝合金加工 刀具会更高一些,随着钛合金材料未来在 3C 中的应用趋势增加,对刀具的需 求量也会相应增长,预计 2024 年一季度扩产后综合月产能约为 60 万支,募投 项目实施完毕后综合月产能约为 100 万支左右。
子公司鼎泰机器人,逐步由为内部生产赋能转向外销。公司目前已实现数控刀 具全流程生产设备的自主研发和制造,包括刀具的涂层加工设备,且品质稳定 可靠、生产交期可控,核心产品具有较强竞争力。一方面,将增强公司 PCB 钻 针及数控刀具的市场竞争力,另一方面,鼎泰机器人的战略调整由为内部生产 赋能转向外销设备为主,有望打开公司未来成长空间。
积极探索与主业协同的新兴产业,前瞻布局功能性膜业务。公司在不断深耕 PCB 领域的同时,也积极关注与主业相关且成长性较好的新兴产业。功能性膜 产品等方面的主要产品有手机防窥膜、家居家电防爆膜产品、车载光控膜产品、 AG 防爆膜产品。2023H1 公司功能性膜营收 2775 万元,同比增长 93.17%。
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