2024航空机场行业投资展望：不同周期阶段的不同演绎，民航业东升西降趋势确定.pdf
- 上传者：十三姨
- 时间：2023/12/06
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2024航空机场行业投资展望：不同周期阶段的不同演绎，民航业东升西降趋势确定。2023年回顾：2023年我们提出航空业投资建议继续关注“1+4+1” 1）需求：2023年需求出现明显的季节性趋势，整体表现旺季更旺、淡季更淡，国内复苏优于国际。 2）四大供给：飞机、航权时刻、政府补贴、民航劳动力。在制造商产能受限、发动机事件等影响下 机队引进放缓确定性进一步加强；全球航空劳动力成本上调，国内外航司飞行员均有缺口，海外航 司影响更显著；市场补贴规模尚未恢复；时刻政策已出现倾向性变化。3）票价：2023年航司票价 管理策略不同疫情前，“以价为先”成为共识。
2024核心主线：“国际+供给”双轮驱动投资主线，强调各国不同周期阶段的不同演绎
国际：2023年国际整体恢复五成左右，签证、突发国际事件、劳动力等方面仍客观影响航班恢复； 2024年国际航线复苏为主要向上边际变化，国际航线加班有望释放国内市场多余运力，支撑票价。
供给：制造商产能仍在恢复进行时，同时目前因普惠发动机事件行业停飞飞机数量近60架，2024年 发动机事件会持续影响国内供给，降低国内可用运力。
东升西降趋势确定。以美国为例的海外民航业由于劳动力等供给层面限制，短期内难以回到疫情前 运营水平。中国民航业得益于格局趋于稳定、飞机增速明显下降、劳动力成熟，将从疫情前的高速 发展期转为稳定发展期，航空公司效益有望显著提升。
2024年复苏限制完全解除，关注行业高峰时期供需错配的演绎。
与2023年初低开不同，2024年已无航班限制，国内将迎来首个常态化春运旺季，强调关注明年一 三季度旺季航空业的盈利潜力，国内国际航空市场将同步升温。继续强调航空机场板块复苏机会。 推荐吉祥航空、中国国航、南方航空、春秋航空，关注飞机租赁公司。关注白云机场、深圳机场、 上海机场、美兰空港。
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