锂电及机器人2024年投资策略报告：锂价决定底部，强势产业迎放量元年.pdf
- 上传者：大力人
- 时间：2023/12/05
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锂电及机器人2024年投资策略报告：锂价决定底部，强势产业迎放量元年。行情表现上看： 2023 年全年供给过剩叠加锂价下行的压力整体 呈现双杀情形，主产业链的增速低于下游整车和零部件。绝对收 益角度零部件和整车优势显著，锂电产业电池依托格局和稳健盈 利能力领先，正极和锂矿承压是锂价下行最受损环节。
公司经营端：2023 年零部件盈利能力稳健，整车两级分化显著， 锂电产业链整体经营承压，尤其 2023 年一季度，受制于加工费 下行压力+原材料骤降+淡季产能利用率等因素，部分环节被去库 增速不及行业，且盈利出现亏损，二季度随着稼动率提升经营情 况好转，但加工费压力和原材料下行压力仍在，盈利能力角度看， 2023 年延续 2022 年趋势下降，锂矿＞隔膜＞电池＞负极，正极、 电解液等含锂环节加工费+库存双杀。
2024 年展望：行业需求仍然旺盛，锂价决定底部，关注强势产业 链的放量机会
下游环节渗透率向 50%突破过程中核心在于体现“燃油车下一代 产品”的特性，关键是智能化和快充，是明年最重要的技术方向。
中游环节预计 2024 年新能车及电池需求为 1764 万辆/1519GWh， 同比增长+25%/+30%，供需角度看，多数环节在 2024 年一季度 进入最过剩阶段（主要系需求淡季），随后逐步好转（今年新增 在建工程明显下降对应明年产能释放有限），预计供需相对平衡 在 2025 年。复盘历史，我们判断锂价平稳是中游量修复至行业 增速、利稳定的决定性因素，我们判断可能会在 2024 年一季度 前后，依据是锂供给释放节奏和其对需求的预期。
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