宏观与商品策略2024年度策略报告:预期交易、高波动机会持续存在.pdf
- 上传者:小龙人
- 时间:2023/11/30
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宏观与商品策略2024年度策略报告:预期交易、高波动机会持续存在。2024 年大宗商品策略包含两条主线:(1)海外线,美国通胀调控进入后半程,此时 服务业价格趋于走弱,而商品端价格将因海外补库周期逐渐触底回升,具体体现在铜 铝等有色价格,或将形成多头交易机会。(2)国内线,影响黑色和建材,政策扩张与 国内补库周期的互动形成价格节奏,形成多头机会。(3)农产品单独配置。 原油:做多风险较大。在中美关系缓和背景下,短期地缘风险拉涨原油概率下降,此 时油价或维持波动状态。我们认为价格中枢到 80-90 美元/桶,但此时将面临美国带来 的需求端压力。如果供给端出现问题,或短期脉冲上行至 100 美元/桶。美联储长期通 胀预期与 WTI 油价高相关,回落至 2%对应 WTI 油价在 80 美元/桶以下。 有色:有色与海外库存周期相关,交易补库周期带来的交易机会,风险端在于供给。 贵金属:美国着陆、欧元区复苏、风险溢价持续都对贵金属形成支撑,24 年上半年就 可能形成向上行情,24 年下半年震荡,价格银强于金。 黑色: “低库存+低利润”+国内财政扩张预期形成多头交易,如库存周期共振价格持 续上涨,否则传统旺季价格将回落。建材端供需变化激烈,仍将给予新机会。 农产品:24 年上半年预计猪价仍然延续低迷走势,春节前猪价反弹。24 年下半年供少 需增,生猪价格或开始走强。
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