基因测序行业深度报告:潮平岸阔帆正劲,乘势开拓谱新篇.pdf
- 上传者:新加坡
- 时间:2023/11/09
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基因测序行业深度报告:潮平岸阔帆正劲,乘势开拓谱新篇。基因测序高景气赛道,全产业链市场增量可期。中国基因测序市场2021年规模为15.9亿美元,占全球市场的 10.13%,预期2026年增长至42.35亿美元,占全球市场的11.23%。2018-2021年中国基因测序市场历史平均 增速17.8%,2022-2026年中国基因测序市场CAGR为21.6%。1)上游:国内起步初期,海外寡头垄断。壁垒 高,竞争格局相对稳定。技术提升是关键,本土企业有望抢占海外市场份额,巨头加速向下游延申,全产业链 布局。2)中游:本土竞争激烈,聚焦细分潜力赛道。疫后产业出清,规模化+外包化是发展方向,行业集中度 持续提升。测序能力和数据分析能力是企业护城河构建的关键,加快技术更新速度,跨组学服务。企业可聚焦 细分赛道,强化特检能力。3)下游:应用领域广泛,发展周期差异化。基因测序下游应用场景多元,下游的 NIPT应用已成熟,肿瘤早筛、肿瘤诊断与精准治疗处于高速成长期,辅助生殖处于早期摸索,下游有望催生出 多个百亿级甚至千亿级的应用市场,全产业链市场增量可期。
政策利好+技术发展+消费升级,测序行业星辰大海。1)政策端:十四五规划提出将基因测序作为我国未来产 业,在基因及生物技术领域加快基因组学研究应用,基因与生物技术作为七大科技前沿领域攻关领域之一。2) 技术端:基因检测提速迭代已发展至四代测序技术,测序成本不断“超摩尔定律”降低,测序速度、测序长度 、测序通量不断优化提升。随着NGS、纳米孔测序等测序技术的广泛应用,人类已经可以在单个诊断平台上同 时测试多种基因,从而进一步扩大了基因测序在临床诊断应用中的效用。3)需求端:随着全球消费升级,市场 教育深化,下游多个需求场景孕育新机遇。
海外行业逻辑持续验证。1)海外政策扶持:癌症基因检测已于2018年纳入全美医保,且多家海外公司产品与 商保合作。对比海外,由于我国存在检测低渗透率、医保基金压力、安全风险监管等矛盾点,我国基因测序仅 纳入少部分地方医保,少部分公司与商保建立合作。2)海外企业研发投入高,技术壁垒高,且具备先发优势。 2022年ILLUMINA研发费率为32%,远超于国内基因测序公司的研发费率。海外公司产品矩阵丰富,自主研发 持续迭代创新,从测序时间、通量、成本、精准度、灵活度等屡次突破。3)内生+外延双驱动,全产业链深化 布局。复盘海外Roche并购基因泰克, Illumina并购Grail和Solexa,以及国内华大智造并购CG US案例,各家 战略聚焦潜力细分赛道,孵化培育下游应用需求,以拉升中上游发展空间,实现全产业链高景气持续向上。
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