港股ROE量化投资策略(三):从个股案例中寻找进攻策略的底层逻辑.pdf
- 上传者:楚留香
- 时间:2023/11/03
- 浏览次数:102
- 下载次数:1
- 0人点赞
- 举报
港股ROE量化投资策略(三):从个股案例中寻找进攻策略的底层逻辑。在《港股 ROE 量化投资策略(一)-七重标准构建港股量化配置和选股策略》 中,我们推出了一套量化选股模型框架,它既可以帮助量化投资者构建主动 量化策略,也可以辅助主观投资者进行批量选股,这个研究止步于对现象的 揭示。但我们不满足于此,尝试通过进一步的研究揭示量化模型现象后的原 理,以便于主观投资者更好地将这套策略与自身的投研框架进行有机结合。
在我们的《港股 ROE 量化投资策略(二)-ROE 量化策略的基本面原理初探》 中,我们总结出优秀的进攻、防御、全市场策略的典型特征。其中,策略 “-3/4/-5”(详细含义见正文)向我们揭示了牛市中进攻性选股时的核心 守则:1)重视企业的盈利能力、可持续增长、可持续派息的能力;2)从 ROE 的变化中博取超额收益。
在上一篇报告的基础上,我们在本文中对策略“-3/4/-5”选出的个股案例 进行深度复盘,从而寻找该策略的底层逻辑。
两个案例与五次成败各异的投资:三次成功,一次失败,一次侥幸
我们研究了两个案例、五次投资,分别是 2008-2009 年的蒙牛乳业; 2006-2007/2009-2010/2015-2017/2018-2019 年的联想集团。我们发现,这 五次投资的共有特征都是蓝筹股的业绩短期承压,导致当期 ROE 骤降至较低 水平,而市场对它们的远期 ROE 仍然抱有信心。因此,它们的 ROE 预期呈现 出上升趋势。低当期 ROE 与高远期 ROE 的反差使它们入选策略“-3/4/-5”。
这五次投资成败各异。其中,联想集团 2015-2017 年的投资以失败收尾。这 主要是因为公司在智能手机行业发展见顶时收购摩托罗拉,智能手机的新 “增长极”发展持续不利,结合 PC 市场的长期衰退,导致最初的 ROE 修复 预期未能兑现。因此,策略“-3/4/-5”失效。 联想集团在 2006-2007 年投资虽然最终以获利收场,但过程略显侥幸。彼时, 联想集团刚完成对 IBM PC 业务的收购。结合 2015-2017 年联想集团收购摩 托罗拉的案例。我们认为重大并购可能会扰乱策略“-3/4/-5”的表现。
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 量化投资专题报告:量化投资策略的前世今生.pdf 36 2积分
- 量化投资专题研究: 揭秘微软AI量化研究.pdf 23 3积分
- 金融工程2022年度投资策略:量化投资破局新思路.pdf 21 4积分
- A股风格轮动框架与量化预测模型.pdf 19 4积分
- Transformer架构下的量价选股策略:ChatGPT核心算法应用于量化投资.pdf 17 2积分
- 量化投资-基于机器学习:FOF投资量化策略.pdf 15 4积分
- 量化投资专题研究报告:机器学习合成非线性因子,增强效果如何? 13 5积分
- 多维宏观状态下的行业轮动策略:重构量化行业轮动框架,宏观篇(下) 11 4积分
- 量化投资-因子表现与模型解释力度分析:CNE7经典版多因子模型.pdf 10 3积分
- 芯片行业状态监测与量化投资模型专题报告.pdf 8 3积分
- 芯片行业状态监测与量化投资模型专题报告.pdf 8 3积分
- 浙商金工基本面量化系列合集:行业基本面量化投资框架.pdf 6 7积分
- 煤炭行业的核心驱动因素与量化投资方法.pdf 5 5积分
- 光大创业板量化优选投资价值分析:当量化投资遇上创业板.pdf 4 3积分
- 港股ROE量化投资策略:ROE策略发布以来的首份实战成绩单.pdf 3 4积分
- 金融工程研究报告:量化投资算法前瞻,强化学习.pdf 3 3积分
- 港股ROE量化投资策略(一):七重标准构建港股量化配置和选股策略.pdf 3 4积分
- 港股ROE量化投资策略(二):ROE量化策略的基本面原理初探.pdf 2 3积分
- 港股ROE量化投资策略(三):从个股案例中寻找进攻策略的底层逻辑.pdf 1 5积分
- 数量化投资理论与技术分析.pptx 0 33积分
- 芯片行业状态监测与量化投资模型专题报告.pdf 8 3积分
- 港股的春天:高胜率投资是赢家之道.pdf 3 2积分
- 海外市场2024年中期投资策略:港股在全球性价比凸显,优选基本面确定性机会.pdf 2 3积分
- 全球策略深度报告:新时代的港股核心资产.pdf 2 3积分
- 2024年2季度港股市场投资展望:养精蓄锐.pdf 1 4积分
- 数说公募港股基金一季报:港股仓位提升,边际改善关注高股息&科技.pdf 1 5积分
- 多因素利好红利主题,港股通红利投资正当时.pdf 1 3积分
- 2024年春季港股及海外中资股投资策略:平衡在预期和现实之间.pdf 1 3积分
- 港股食饮公司业绩回顾及展望.pdf 0 3积分