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欧派家居研究报告：破浪前行，勇者无疆~进击大家居之巅。品类事业部改革为三大区域管理，向大家居业态持续迭代。率先突破性提 出大家居战略，多年探索持续推进。23 年 4 月，推进组织架构变革，把 全国分为三大区域事业部，将原来的橱柜、集成家居、整装大家居事业部 进行合并，分别管理区域内欧派、铂尼思品牌全渠道营销，更好推动“同 城同规划同步调”。截至 2023 年 6 月改革推进顺利，推行时间及时、迅速 并推进较为成功。改革为大家居提供了基础，推进终端区域化运营的改革 变化，资源配置也会更合理，各个事业部可因地制宜，深耕单个城市总量。

品类拓展彻底，渠道精细化管理。16-22 年厨柜\卫浴收入 CAGR 分别为 8.6%/27.4%，渠道方面 2021/2022 年新开及新装门店超 1300/440 家，推动 零售经销商合作装企超 3000/4000 家，整装、分销、集成厨房多点布局， 大宗业务严控风险，厨电配套产品赋能。20-22 年衣柜收入 CAGR33.59%， 16-22 年木门收入 CAGR 为 36.5%。公司率先推出“全屋 22 ㎡ 19800 套餐” 引领行业，2019 年通过床垫产品合作配套品增长靓丽，衣柜 T8、橱柜 K5 等计划挖掘配套品成长空间。渠道方面，截至 2022 年，公司拥有 2479 家 欧派厨柜（含厨衣综合）、2210 家欧派衣柜（整家定制）、816 家欧派卫浴、 1054 家欧铂丽、1056 家欧铂尼及 58 家公司直营店。

整装大家居赋能装企全方位发展，收入增长靓丽。2019 到 2021 年，整装 大家居门店数量从 288 家增加到 790 家，2019 年整装大家居全年实现接 单业绩近 7 亿元；2020 年全年接单业绩 12.7 亿，增速达 81%；截至 2021 年 11 月，接单业绩突破 20 亿，增速达 104%。 零售大家居创新店态，新架构下加速发展。截止 2022 年底，欧派零售体 系已启动建设 102 个大家居店，公司预计 2023 年新开零售大家居 200 多 家。零售大家居未来规划主要有 3 个路径：大家居 2.0 模式，立体商超店， 合资大店。23 年 Q1 整装订单累计 2151 户，同比增长 1899%。作为传统 主要客流入口，商超贡献仍然最大。同时，公司积极布局街边店、轻资产 及合资店等非商超店态，合计贡献订单占比超 50%。

零售整装厨柜业务规模领先，全品类持续拓展。2021 年，欧派高颜定制 整装加盟 1800+，整装业绩 21 亿+，覆盖 1300 个城市，同时加深装企合 作，全新推出“欧派整家整装 BC 模式”，全方位赋能装企。2022 年零售 渠道新开新装门店超 440 家，零售体系合作装企超 4000 家。从 2023Q1 推广建店情况来看，厨衣综合/厨房独立/衣柜独立/合资及其他门店的占比 分别为 21%/50%/22%/7%，综合店及衣柜独立店表现较优。