零售行业2023年中报综述:消费花开会有时,关注黄金珠宝、跨境电商龙头公司.pdf
- 上传者:大力人
- 时间:2023/09/06
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零售行业2023年中报综述:消费花开会有时,关注黄金珠宝、跨境电商龙头公司。2023 年上半年社会消费持续复苏(社零同比+8.2%,两年复合增速+3.6%),其中 必选消费品类维持稳健,黄金珠宝、化妆品等可选品类则明显修复。随着上市公 司中报全部披露完毕,我们选取 50 家零售上市公司作为样本,梳理分析行业整 体经营情况:收入端,零售行业 2023Q2 同比+7.6%,略有改善;利润端,行业 2023Q2 扣非归母净利润同比+86.5%,显著回暖。具体看细分板块,2023Q2 化妆 品、黄金珠宝、跨境电商板块稳健修复,百货板块业绩则有大幅增长。
黄金珠宝:收入利润双增长,龙头品牌把握黄金消费趋势
2023Q2 板块实现营收 391.5 亿元(+19.2%)、扣非归母净利润 13.0 亿元(+14.4%), 2023 年上半年终端消费场景恢复带来黄金珠宝行业门店客流回暖,头部品牌同 店销售增长叠加门店数量扩张释放业绩弹性;分品类看,黄金品类基于消费需求 和投资需求呈现高景气度,而钻石镶嵌品类终端动销持续承压,结构分化明显。 我们认为,龙头公司抓住黄金消费趋势,依托品牌、渠道、产品优势持续扩张发 展,综合竞争优势放大、行业集中度有望提升。重点推荐潮宏基(时尚珠宝构筑 差异化产品力,渠道端加盟拓店弹性大)、老凤祥(三年行动计划释放增长潜力)、 周大生、中国黄金和周大福等。
化妆品(医美):消费需求稳步恢复,品牌端内部分化加剧
2023Q2 板块实现营收 120.1 亿元(+17.2%)、扣非归母净利润 17.2 亿元(+58.5%)。 社会消费复苏趋缓、线上流量红利淡化背景下,化妆品板块整体趋势为温和复苏; 总量增长放缓,品牌方内部竞争、分化加剧,强者恒强逻辑演绎:珀莱雅、爱美 客等龙头品牌营收、利润增长强劲,但也有部分品牌因外部市场竞争激烈、内部 战略调整等原因经历短期阶段性降速。化妆品板块重点推荐珀莱雅(中报业绩超 预期、主品牌势能向上,二、三梯队品牌续力成长)、巨子生物。医美板块方面, 受益线下场景恢复、前期受损消费需求释放,上半年行业上下游均呈现高景气, 重点推荐爱美客(中报业绩高增,未来差异化管线有望加速成长)和朗姿股份。
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