安徽合力研究报告:锂电布局领跑市场,叉车龙头逐鹿全球.pdf
- 上传者:大力人
- 时间:2023/08/28
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安徽合力研究报告:锂电布局领跑市场,叉车龙头逐鹿全球。1、稳坐叉车行业龙头,产品性能国际领先 公司深耕叉车六十余年,技术沉淀深厚,连续三十多年领跑中国叉车行业, 成功跻身世界工业车辆行业七强;公司有国资背景支撑,股权清晰稳定; 管理层深耕叉车行业多年,行业经验丰厚。公司业绩表现较为优异,18-22 年营收 CAGR 为 12.84%,同期归母净利润 CAGR 为 11.59%;23H1 实现营收 /归母净利润 86.13/6.58 亿元,YOY+7.33%/+52.51%。
2、叉车行业或迎新一轮上行周期,“三化”共振助力高景气表现
叉车是对成件托盘类货物进行装卸、堆垛和短距离运输,实现重物搬运作 业的轮式工业车辆,其需求主要来自下游制造业和物流业的增长。短期来 看,两大下游景气度逐步回升有望拉动叉车需求;长期来看,在我国人口 红利逐步消失的背景下,叉车的人工替代效应或将成为行业上行的长期驱 动力。此外,全球叉车行业竞争格局稳定,国内合力、杭叉跻身全球前十, 但在产品结构、产品附加值、后市场等方面仍有优化空间。
全球化:双寡头合力、杭叉在国内继续提升空间较小,但其全球市场份额 较低,国际化拓展或为国内龙头“更上一层楼”的思路之一。
电动化:政策驱动和市场驱动的重叠影响致使叉车电动化趋势较为清晰, 但我国目前电动化比例仍低于全球水平,我们认为可以从电动仓储叉车替 代板车、“油改电”、出海拉动三个方面提升。此外,锂电池、氢燃料电池 等新能源叉车也将助推我国叉车电动化进程。
智能化:目前我国无人叉车渗透率不足 1%,但凭借逐步凸显的成本优势, 替代趋势愈发凸显且存量替代空间广阔。
3、营销网络具备先发竞争力,布局锂电叉车蓄势待发
公司国内外营销网络完善,具备先进技术与先发布局优势。1)公司国内布 局具有低成本运输优势和先发竞争优势,庞大的国际营销网络提速海外业 务扩张;2)利用先进技术切入锂电、氢能叉车赛道,前瞻性布局优势明显; 外延收购宁波力达等优质企业,延伸产业链助力电动叉车研发;3)募投新 能源车辆建设、智能工厂二期等 5 个项目,有望突破新能源车辆产能不足 的瓶颈,提高公司整体智能制造水平。
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