锂电池行业2023年中期策略报告：成本技术优势夯实龙头地位，关注新能源车下半场机遇.pdf

上传者：新加坡
时间：2023/06/28
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锂电池行业2023年中期策略报告：成本技术优势夯实龙头地位，关注新能源车下半场机遇。下游需求：新能源车销量逐步复苏，储能需求打造第二成长曲线。2023 年以来，随着补贴政策退坡及乘用车价格影响，下游需求有所放缓。进入 5 月之后，随着市场观望情绪消散、车展及新车型上市刺激，下游需求逐步复苏。国常会明确提出延续和优化新能源车购置税减免政策，有望进一步挖掘行业下游消费潜力，推动行业稳健增。同时，海外汽车消费需求强劲，全年销量超预期概率逐步增加，伴随着中国新能源的规模优势和市场扩张需求，新能源车出口市场前景可期。在新能源发电消纳压力下，未来随着成本持续下降及商业模式日益成熟，储能市场发展潜力巨大，有望打造锂电第二成成曲线。

电池：盈利结构分化，重点关注龙头及创新技术。23Q1 宁德时代龙头地位稳固盈利能力稳定，电池环节开始出现结构性分化，头部企业规模化优势、客户多样性、技术创新、锂电出海快速提升综合实力。预计电池环节将沿着降本增效、用户痛点改善、新材料这三大方向不断创新，磷酸锰铁锂、钠电池、麒麟电池、4680、凝聚态电池、固态电池将是这三大方向的具体落地路径，头部企业的布局优势将愈发显著。

中游材料：成本和产品力为基石，关注行业格局优化。行业供给紧张的矛盾从 2022 年下半年以来已经有了明显改善，成本曲线差异和研发实力衍生出的产品力差异，将会是影响本轮格局优化结果的核心变量，结构件、电解液、隔膜行业凭借显著的成本曲线差异格局变动更为清晰，正极、负极、铜箔环节，建议关注高镍化、磷酸锰铁锂、硅碳负极、PET 铜箔等新技术迭代带来产品力区分，长期将是优化竞争格局的关键利器。

充电桩：政策与需求共振的高景气度赛道。2023 年 1~4 月，国内新增充电桩数量 88.2 万台，同比增速 79.3%（领先新能源汽车增速 42.8%），其中价值量较高的公共桩增速 167.7%，反映了行业的高景气度。充电桩建设频获政府政策支持，2 月 3 日八部委联合发布公共领域新增车辆和充电桩的比例达到 1：1，4 月 28 日政治局和 5 月 5 日国常会强调加强充电桩建设，在需求与政策的共振下，再考虑到下游充电桩运营企业充电量和利用率提升，运营企业业绩向上，国内充电桩建设有望加速。