康辰药业(603590)分析报告:医保解限血凝酶有望放量,疗效突出创新管线未来可期.pdf
- 上传者:浪潮
- 时间:2023/06/21
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康辰药业(603590)分析报告:医保解限血凝酶有望放量,疗效突出创新管线未来可期。专注原创新药研发,差异化布局凝血、骨科、癌症、妇科多个领域。康辰药 业创立于 2003 年,是一家集研发、生产、营销于一体的高新医药企业。自 主研发的血凝酶产品“苏灵”于 2009 年上市,是目前国内血凝酶制剂市场 唯一国家一类创新药。2020 年,公司收购骨质疏松用药密盖息(鲑鱼降钙素) 资产,进入骨科治疗领域。2022 年,“苏灵”和“密盖息”分别实现营业收 入 5.39 亿元和 2.95 亿元。在研管线覆盖妇科、肿瘤、凝血等多个领域,其 中,中药创新品种金草片(筋骨草总环烯醚萜苷片,用于盆腔炎性疾病后遗 症慢性盆腔痛)已经完成 II 期临床试验,正在进行 III 期关键性临床研究, 小分子抗癌药物 KC1036(AXL/VEGFR2/FLT3 多激酶抑制剂,用于食管鳞癌、 胸腺癌等治疗)已有三项适应症推进到临床 II期阶段,兽用尖吻蝮蛇血凝酶 亦处于临床研究阶段。
核心血凝酶产品“苏灵”医保续约取消支付限制,院端诊疗恢复后具备放量 弹性。核心血凝酶产品“苏灵”为目前国家一类新药,与国内其他仿制竞品 相比,具有纯度高、组分单一的特点,质量可控、安全性好。2022 年医保续 约谈判,蛇毒血凝酶产品中仅“苏灵”取消“预防性用药”医保报销限制, “苏灵”销量有望快速提升,同时抢占血凝酶竞品甚至其他止血药物的市场 份额。公司在“苏灵”上市后,持续投入资金进行真实世界研究及儿科等多 个临床科室拓展性研究。真实世界的临床数据的持续读出,将助力“苏灵” 手术止血应用场景的不断拓展。
鲑降钙素产品“密盖息”:收入持续攀升,成为公司第二增长曲线。2020 年 公司通过支付现金方式收购鲑降钙素产品“密盖息”资产,进军骨科市场。 2022 年,“密盖息”注射液和鼻喷剂分别实现销售收入 1.94/1.01 亿元,总 计销售 2.95 亿元,成为“苏灵”外公司重要支柱产品。随着公司不断加强市 场开拓和学术教育,叠加我国人口老龄化带来的骨质疏松治疗需求的不断增 加,公司鲑降钙素业务有望保持稳定增长势头,成为公司第二增长曲线。
创新管线布局丰富,抗肿瘤小分子药物 KC1036 具备 FIC 潜力。公司持续 加大研发投入,研发费用率保持在 10%以上,多个研发管线推进至关键临床 阶段。其中公司自主研发的 II型非竞争性 AXL、VEGFR 多靶点受体酪氨酸激 酶小分子抑制剂,具有作用靶点组合新颖、特异性强,抗肿瘤疗效确切等特点,具备多癌种治疗潜力。KC1036 在多个 I 期和 II 期临床试验中已纳入超 过 100 多例晚期实体肿瘤受试者,在食管癌、胃癌、胸腺癌、胆管癌、肺腺 癌等多种实体肿瘤中观察到突出的临床疗效且安全性好,患者依从性高。对 既往标准治疗失败的晚期食管鳞癌具有显著疗效,客观缓解率(ORR)为 29.6%,疾病控制率(DCR)为 85.2%,单药疗效卓越。在非头对头情况下, ORR/DCR 数据同样优于其他二线联合化疗方案和 PD-1 单药治疗方案, KC1036 成药和商业化前景值得期待。
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