啤酒行业深度报告:群雄逐鹿共天下,加速高端化进程.pdf
- 上传者:加油站
- 时间:2023/04/24
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啤酒行业深度报告:群雄逐鹿共天下,加速高端化进程。1)供给端:2013 年中国啤酒产量达高峰至 5065 万千升,随 后逐年下滑,2017 年基本企稳。2017 年伊始,啤酒企业开启 高端化,竞争策略由“份额优先”转向“利润优先”,高端化 成效逐步在供需两端凸显,2021 年啤酒产量回升至 3562 万 千升,同增 4.4%;2)需求端:2013 年啤酒消费量 5394 万千 升,2014-2018 年 CAGR 为-6.7%,高端化开启后消费需求开 始反弹,2019-2021 年啤酒消费量由 3796 万千升增至 3857 万千升;3)行业容量:2019-2021 年啤酒市场规模由 1581 亿元增至 1795 亿元,2 年 CAGR 为 6.6%,2017-2021 年 CR5 均吨价由 3275 元/吨升至 3974 元/吨,4 年 CAGR 为 5%,市场 规模及吨价增长系高端化策略下产品结构调整所致。4)竞争 格局:2017-2021 年啤酒行业 CR5 市占率由 76%升至 93%,寡 头格局明确,集中度不断提升,品牌盈利能力持续提升。
短期继续量价齐升,中长期降本增效及高端化
我们认为啤酒未来有四大趋势:1)短期量升趋势:疫前即饮 渠道销量占比 51.5%,2020 年后降至 48.5%,疫后修复将显 著增加短期销量;2)短期价升、包材成本回落趋势:近两年 包材及大麦价格上升致成本承压,2021 年行业进入新一轮提 价周期;3)中期降本增效趋势:2014 年开始,啤酒企业开 始关停旧厂,华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒产能利用率由 2016 年 50%-73%升至 2021 年 60%-80%,产能利用率上移; 4)长期高端化趋势:高端化为行业发展必然趋势,目前我国 啤酒吨价 639 美元/吨,较美国 1627 美元/吨仍有较大提升空 间,精酿啤酒进入高增长阶段,有望加快行业高端化进程。
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