国有资本投资公司专题研究:“两类公司”布局及旗下上市公司梳理.pdf
- 上传者:老王
- 时间:2023/02/08
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国有资本投资公司专题研究:“两类公司”布局及旗下上市公司梳理。国企改革三年行动主要目标任务已经完成,未来将继续谋划和推动国企改革。近 期,中航电测拟发行股份购买成飞集团 100%股权,中粮福临门引入社保、诚通 等战略投资者募资超 200 亿,“两类公司”旗下的平台动作力度较大,值得深 入研究。
2023 年 1 月 31 日,全国国有企业改革三年行动总结电视电话会议召开, 国企改革三年行动主要目标任务已经完成;未来将围绕提高核心竞争力和增 强核心功能,继续谋划和推动国企改革。随着国企改革进入下一阶段,“两 类公司”力度可能继续加大。
首批央企国有资本投资公司于 2014 年 7 月开始试点,截至 2023 年 1 月 末,有 5 家转正和 12 家试点,数量合计占国务院国资委体系下 98 家央企 集团的 17.3%,但合计总资产占比 38.9%,合计净利润占比 38.1%,合计 控股的 A 股上市央企数量占比 31.4%。
整体来看,17 家国有资本投资公司平均拥有 10 个境内外上市平台,总资产 口径与净资产口径的资产证券化率分别达 44.0%、46.1%。5 家转正国有资 本投资公司的上市平台数量均值、资产证券化率均值高于 12 家试点国有资 本投资公司。其中招商局集团、中国建材集团、华润集团为资产证券化较高 的三家集团,资产证券化率在 80%左右。
国投集团:截至 2022 年末,国投集团已拥有 10 个境内外上市平台,但根 据我们的测算,国投集团总资产与净资产口径的资产证券化率分别为 32.2%、29.9%。国投集团已上市资产主要集中在代表基础产业板块电力业 务的国投电力、代表金融与服务业板块的国投资本;战略性新兴产业与基础 产业的矿业、交通等更多板块的资产有待证券化。
12 家试点的国有资本投资公司:中粮集团资产证券化率在 50-60%之间,优 质资产较多,未来仍有提升空间;航空工业集团拥有 26 个境内外上市平台, 资产证券化率在 40-45%之间,未来还有较大提升空间;通用技术集团、国 家电投集团、国机集团、中铝集团、中广核集团资产证券化率较低。
通用技术集团资本运作进展较慢,机床装备的整合与改革力度尚待提高。国 家电投集团“三新”产业的独角兽正在成长。国机集团资本运作动向较少, 值得关注市值提升三年行动等十大工程。中铝集团利润率持续改善,资产证 券化率仍较低。中广核集团积极培育新发展极,中广核铀业、中广核风电、 广利核公司等瞪羚企业尚未上市。
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