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诺唯赞（688105）研究报告：雏形渐显的国产平台型分子试剂龙头企业。公司是平台型的国产分子试剂龙头，底层技术扎实，跨赛道拓展能 力强。诺唯赞是兼具底层技术和原料开发能力以及终端产品拓展潜能的 平台型生命科学上游企业。公司掌握关键共性技术平台，已经形成蛋白 质定向改造与进化、基于单 B 细胞的高性能抗体发现、规模化多系统重 组蛋白制备及量子点修饰偶联与多指标联检四大核心技术平台，是公司 技术创新的源头和起点。基于扎实的底层技术积累，公司具有较强的跨 赛道布局能力，先后进入生命科学、体外诊断和生物医药三大应用领域， 拥有 200 余种酶和 1000 余种抗原抗体原料，1000 多个终端产品，广泛 应用于科学研究、高通量测序、体外诊断、医药及疫苗研发和动物检疫 等领域，服务了 1000 多家科研院所、1600 多家工业企业以及 2200 多家 医疗机构。

生命科学：“基本盘”业务，竞争力强。公司从成立初就进入该领 域向科研用户提供生物试剂，目前涉及科研试剂、测序试剂和诊断原料 试剂三大领域，形成 PCR、qPCR、分子克隆等多个产品系列。在该领域， 公司具有较好客户基础，通过向科研用户提供直销服务以及借助新冠诊 断原料进入工业客户供应链，公司有望实现常规试剂产品在科研端和工 业端的双增长；其次公司产品性价比较高，性能与进口产品类似的情况 下价格更低；公司横向拓展能力强，不断推进新产品开发和原有产品更 新升级，动检和 NGS 测序等新领域将为公司带来增量。

体外诊断：正值成长期，手握原料优势，试剂+仪器协同发展。公 司聚焦 POCT 诊断，基于自主开发的三大技术平台，开发出心脑血管、 炎症感染、呼吸道等八个系列试剂产品及配套的诊断仪器，获得证书超 百项。公司 POCT 试剂核心原料自产率超过 95%，不仅实现供应链自主 可控还能提前自主开发稀缺指标检测试剂。疫情期间，公司新冠检测产 品在海内外多个市场实现销售，并带动板块销售收入爆发式增长。随着 公司 POCT 试剂种类不断丰富以及销售渠道拓展，常规 POCT 诊断试剂 有望保持稳定增长。

生物医药：布局新药/疫苗研发和 mRNA 等多个领域，潜力巨大。 生物医药事业部拥有新药/疫苗研发试剂、疫苗临床 CRO 服务和疫苗原 料三大产品线，公司提供的疫苗免疫原性评价服务拥有对 mRNA、DNA、 灭活等多个技术路线的评价经验，业务逐渐拓展至常规疫苗项目。此外 公司能够提供 mRNA 疫苗生产的主要酶原料，目前主要应用于客户研发 阶段，公司已经建立符合 GMP 标准的生产工厂，随着相关项目进入临 床后期，对于公司原料需求将持续变大。

厚积薄发，未来增长空间广阔。新冠疫情期间，公司通过提供检测 用原料及试剂盒产品实现销售收入快速增长，2020 和 2021 年，来自于 新冠业务的收入达到 11.8 和 11.5 亿元，为拓展新业务、招募人才奠定坚 实基础。我们可以看到，2022 年公司陆续成立多家子公司完善产业布局， 进入了数字微流控、动保、新型膜材料、合成生物学、一次性耗材等领 域，逐渐形成平台化的产业布局。此外公司更是加大对研发和销售人员 的招募，Q3 单季度新增人员超千人，为未来发展储备人才资源。2022 前三季度，公司销售费用和研发费用分别为 3.45/2.70 亿元，同比增长 71.5%/82.4%，主要是职工薪酬的提高。借助销售新冠产品带来的现金流， 公司从产品和人才多个维度布局后疫情时代的发展，虽然短期业绩有所 影响，但厚积薄发，未来成长空间广阔。