航空发动机行业深度研究:供应商体系、研制流程及产业链梳理.pdf
- 上传者:红四方
- 时间:2022/10/17
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航空发动机行业深度研究:供应商体系、研制流程及产业链梳理。军民融合推进,航发产业链逐步开放,民营企业成长进入快车道。国外航空 发动机巨头普遍采用的是“主承制商-供应商”发展模式,国内以中国航发商 发为代表的主机厂近几年也积极对产业链进行转型升级。受益于国家“两机” 重大专项的落地,以及军民融合的深入推进,航空发动机产业链正在逐步放 开,形成了“小核心、大协作、专业化、开放式”的科研生产体系。在这种 背景下,民营企业也正在逐步成为一支不可忽视的力量。当前民营企业主要 从零部件切入航空发动机领域,且很多同国际航发巨头均有合作,许多企业 利用灵活的机制,引进国际知名专家队伍,定制国际先进的专业化设备,在 高温合金材料制备、精密铸造、叶片机加等方面逐渐承担越来越多的生产任 务。
航空发动机研制流程、制造产业链及价值量占比介绍。航空发动机产业链航 空发动机的研制主要分成论证、方案、工程研制、设计定型、生产定型、批 量生产、使用保障这七个阶段,目前系统工程的研制思想逐渐在航空发动机 的研制过程中得到应用。航空发动机制造产业链从上游到下游可分为原材料、 零部件、单元体/分系统、总装。其中原材料又分为钛合金、高温合金、复合 材料等,零部件可分为叶片类、盘轴类、机匣类等;单元体包括风扇增压级、 高压压气机、燃烧室、高低压涡轮、喷管等;子系统包括控制系统、机械系 统等。航空发动机的价值量占整机价值的 20-30%,在发动机全寿命周期中, 研发、采购、维护的价值量占比分别为 10%、40%、50%左右。按原材料价 值拆分来看,钛合金和高温合金占比分别在 30%和 35%左右,其他原材料包 括铝合金、钢等占比在 35%左右。按部件价值拆分来看,发动机热端部件的 价值量占比高于冷端部件。
全产业链扩产持续推进,业绩处于快速增长期。受益于下游旺盛需求,产业 链相关公司在近两年密集通过定向增发的方式融资募投扩产,提升公司产能 用以满足下游客户需求,目前扩产正在持续推进,彰显了行业高景气度。业 绩方面,航空发动机产业链方兴未艾,目前正处于快速增长期,产业链相关 公司 21 年营收+23.3%,归母净利润+50.8%;22H1 营收+31%,归母净利润 +37%。
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