通信行业光纤与光缆行业深度报告:龙头的转型之路,海缆之后会是什么?.pdf
- 上传者:老王
- 时间:2022/07/29
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通信行业光纤与光缆行业深度报告:龙头的转型之路,海缆之后会是什么?复盘光纤光缆行业发展史,我们认为供需错配导致了行业呈现出较强的周期性, 过去三年经历了一轮残酷的去产能周期:15-18 年 4G+FTTx 大规模建设拉动需 求高增,光棒厂商扩产、中小厂商入局,19 年 4G 建设完成,5G 尚未规模商用, 需求下滑,叠加产能释放行业竞争加剧,供过于求背景下光纤光缆集采价格迅速 下降,2020 年降至谷底,国内三家拥有光棒自研技术的龙头公司营收增长也一 定程度受到影响,纷纷积极寻求第二增长曲线。
与陆缆和光纤光缆相比,为什么海缆竞争格局和成长性更好?
由于拥有工艺技术、地理位置、品牌积淀、资金储备、资质认证等壁垒,海缆进 入门槛较高,因此行业高度集中、竞争格局优,21 年中天科技、亨通光电、东方 电缆占有 90%以上的市场份额,未来海缆大型化深远海趋势明确,海缆技术含量 和价值量均有所提升,市场前景广阔。中天、亨通深耕海缆行业多年,稳居国内 第一梯队,同时自有风机安装船具备 EPC 总包能力,充分受益海风高景气。
除海缆之外,还有哪些业务是值得我们期待的?
中天科技:发力光伏+储能+铜箔领域,与江苏如东县签订合约开发光伏资源,收 购中天新兴材料构建完整储能产业链,扩产电解铜箔产能,开发新应用场景。目 前在手订单充沛,短期业绩确定性强。 亨通光电:发力海洋通信板块,凭借极高壁垒位列全球 TOP 4,流量增长+存量 替换需求清晰,PEACE 项目下半年有望陆续开通并贡献业绩增量。 长飞光纤:纵向一体化布局光模块、光器件领域,收购光恒、博创,协同子公司 长芯盛创新产品系列;横向外延收购启迪半导体,布局第三代半导体业务。
万物皆周期,当前时点光纤光缆有哪些惊喜?
行业低谷已过,21 年集采量价齐升,散纤价格亦有所回暖,国内 5G+F5G 建设、 数字经济、东数西算助推光纤光缆升级换代,全球范围内 FTTx+5G 需求旺盛叠 加海外产能不足,供需格局持续偏紧,2-3 年景气周期来临。
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