杰瑞股份(002353)研究报告:全球油气资本开支上行,油服设备龙头业绩高增.pdf
- 上传者:知识控
- 时间:2022/05/24
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杰瑞股份(002353)研究报告:全球油气资本开支上行,油服设备龙头业绩高增。经营稳健、持续成长的民营油服设备龙头。杰瑞股份经过 20 余年发展,目前已形成油田 装备、油田技术服务、维修改造&配件、天然气工程服务、环保等多业务驱动的产业布局。 2010 年上市以来,公司的营收规模由 9 亿元增长至 88 亿元,CAGR+22%,远超过同期 国内油气资本开支复合增速和油服设备行业增速,在行业波动之下市占率持续提升。
全球油气资本开支复苏,行业景气度高。全球油气上游的资本开支迎来复苏,全球五大石 油公司 2022 年资本开支较上年平均上调 22%,Rystad Energy 预计 2022 年全球油气资 本开支将增长 16%。实际上 2021H2 上行周期已开启,受全球景气提升等因素影响 2021 年以来全球五大油服公司股价均上涨 50-200%。同时页岩油开发迎来新一轮投资周期,美 国大中型页岩油企业 2022 年资本开支平均上调 28%,并且压裂设备的存量设备更新替代 需求较大,杰瑞作为压裂设备领军企业将充分受益。
国内油气开发稳步增长,非常规开发力度加大。2022 年国家发布《“十四五”现代能源体 系规划》,持续推进能源安全保障工作,国内石油公司执行增气上产的七年行动计划,2021 年实际资本开支平均增长 10%,2022 年计划资本开支上调 6.7%。我国加大页岩油气等非 常规油气开发力度,根据指引,到 2030 年页岩气产量将达到 800-1000 亿立方米,从 2020 年产量 200 亿立方米看仍有巨大开发投资空间。十四五期间页岩气等非常规油气开发进度 有望加快,带动压裂设备需求进一步提升。
电驱压裂取代传统压裂,公司优势明显。电驱压裂相较于传统柴油型压裂设备,具有更强 经济性(初始投资额-50%、工作量-50%、能耗节约 40-50%)、性能稳定、碳排放低、污 染小等优势,未来渗透率将持续提升。公司的电驱压裂设备优势明显,2019 年自主研发 全球首台 7000 型电驱压裂成套设备;2021 年取得北美 2 套设备订单;2021 年古龙页岩 油项目 1 号试验区参与压裂施工的设备中,杰瑞的压裂成套装备占有率超过 70%。
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