三诺生物(300298)研究报告:血糖检测龙头企业,完备品类结构增长可期.pdf
- 上传者:王老师
- 时间:2022/05/23
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三诺生物(300298)研究报告:血糖检测龙头企业,完备品类结构增长可期。血糖检测龙头企业,稳健发展且布局优势显现。公司成立于 2002 年,聚焦 布局慢性病检测服务赛道, 2020 年,公司发行可转债共募集资金净额 4.9 亿元,用于 iPOCT(智慧化即时检测)产品产能扩建项目、CGMS(连续血 糖监测系统)产能建设项目及部分补流项目。2021 年公司营业收入 23.61 亿元(+17%),归母净利润 1.08 亿元(-42%),其中一次性全额计提古巴应 收账款坏账准备,影响公司净利润约 6439 万元;2022 年 Q1 营业收入 6.2 亿元(+23%),归母净利润 0.65 亿元(+57%)。
多年深耕血糖监测,研发实力助力公司长期发展。随着国家政策推动及居民 意识提升,血糖监测市场规模有望持续扩增。公司多年深耕多渠道运营,凭 借较高的性价比和产品质量快速抢占国内市场,在强生、罗氏和雅培等外资 品牌的包围下市占率超 36%;此外,公司收购 Trividia 进一步赋能,打开海 外市场,助力血糖业务快速放量。2021 年血糖监测系统营业收入 18.37 亿 元(+21%),毛利率为 65.73%,带动公司业绩稳健增长。此外,公司连续 血糖监测(CGMS)获批临床,且已开始布局 CGMS 产能建设,有望衔接 产品上市,进一步增强公司血糖监测实力。
分级诊疗利好 POCT 产品,公司完备品类结构增长可期。公司 2016 年收购 PTS 进入 POCT 领域,并于 2017 年并表,此后围绕糖尿病等慢性疾病建立 起多指标、不同应用场景的 POCT 产品体系,2021 年 PTS 营收 7.06 亿 元,并有望从今年起贡献利润;此外,公司加紧筹备 iPOCT 新产能建设, 推动板块进一步成长。
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