电气设备行业专题报告:特高压、电网自动化升级为电网重点投资方向,工控内资龙头持续快速增长.pdf
- 上传者:楚留香
- 时间:2022/05/11
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电气设备行业专题报告:特高压、电网自动化升级为电网重点投资方向,工控内资龙头持续快速增长。电力设备 2021 年报概况。一次设备归属母公司净利润同比降 25.23%,剔除发 电设备后的一次设备归母净利润同比增 30.12%。各板块的净利润增速分别为: 输变电 134.26%,配电-69.44%,低压电气-20.74%,铁塔电缆 51.90%,发电 设备-147.05%,电机及零部件 116.18%。二次设备归属母公司净利润同比增 18.17%。各板块的净利润增速分别为:智能电网 1.97%,智能用电-63.72%, 电厂等自动化 116.91%,工控&节能环保 101.72%,电源 138.45%,智能表 35.29%。
电力设备 2022 一季报概况。一次设备归属母公司净利润同比增 14.27%。各板 块的净利润增速分别为:输变电 38.31%,配电-12.57%,低压电气 49.74%, 铁塔电缆-18.21%,发电设备-33.37%,电机及零部件 91.63%。二次设备归属 母公司净利润同比降 43.30%。各板块的净利润增速分别为:智能电网-2.90%, 智能用电-20.85%,电厂等自动化-164.08%,工控&节能环保-61.07%,电源 -33.32%,智能表-71.15%。
板块估值及涨跌幅。从不同行业的 PE 估值对比来看,基于 2022 年预期 EPS (wind 一致预测),电气设备板块平均市盈率达 22 倍,位处各行业估值的中上 游水平。从电气设备板块与其他板块走势的对比来看,年初至 5 月 9 日,电气 设备跌幅约 29%。 特高压:电网重点投资方向之一。我们认为,为了匹配新能源的大比例接入, 特高压建设会是持续的进程,是电网重点投资方向之一,预计对核心设备企业 的业绩增长形成持续拉动。关注特高压核心标的。特高压直流核心标的:国电 南瑞、许继电气、中国西电等。特高压交流核心标的:平高电气、中国西电等。
工控:内资龙头构建多层面竞争优势。我们认为,部分本土优质企业凭借与国 际供应商的战略合作及精准推进国产化,以及“多层次产品综合解决方案、定 制化解决方案、性价比高、快速响应客户需求”等优势,有望加速对外资品牌 的替代。关注细分领域的内资龙头:汇川技术、信捷电气、雷赛智能以及依托 “平台+团队”的发展模式高效推动新兴技术孵化,实现快速成长的麦格米特 等。
电网自动化升级:新型电力系统重点投资方向之一。我们认为,新能源发电具 间歇性、波动性,对电网优化调度运行方式和控制策略,提高系统调节能力提 出了新的更高要求。同时,我们认为,分布式光伏、充电桩等的接入,将推动 配网自动化的升级改造。
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