云天化(600096)研究报告:磷化工龙头产业链完备,磷肥价格高景气带动公司业绩持续向好.pdf
- 上传者:知识控
- 时间:2022/05/06
- 浏览次数:713
- 下载次数:22
- 0人点赞
- 举报
云天化(600096)研究报告:磷化工龙头产业链完备,磷肥价格高景气带动公司业绩持续向好。公司是磷化工行业龙头企业,拥有国内最大的磷矿石开采能力,磷资源储备丰 富,凭借原材料高度自给的全产业链一体化优势,成本显著低于行业内平均水 平。公司作为云南省国有企业,积极承担社会责任,全面完成国内粮食保供稳 价任务,实现国际、国内化肥市场资源高效配置。我们认为未来粮食安全战略 将长期持续,磷肥价格易涨难跌将带动公司业绩持续向好。
公司是国内最大的磷矿石生产商,磷化工产业链完备。受益于云南省丰富的 自然资源,公司目前拥有磷矿石储量 8 亿吨左右,磷矿石年产能力 1450 万吨 /年,其中擦洗选矿生产能力 618 万吨;浮选生产能力 750 万吨。磷酸二铵产 能 445 万吨/年,磷酸一铵产能 70 万吨/年,磷肥产能位居全国第二,全球第 四。其中,公司磷酸二铵产品在国内市场占有率达到 27%左右,位居全国第 一,磷铵出口量约占全国出口量的 20%。公司原材料自己率较高,其中合成 氨、磷矿石自给率均超过 90%以上,通过充分发挥原料高度自给的全产业链 一体化优势,公司生产成本远低于行业平均水平,产品竞争优势持续增强。 长期以来公司作为云南省国有企业,一直积极响应国家号召,为粮食保供稳 价发挥积极效用,承担国企应有的社会责任。未来我们认为随着国内春耕期 结束,公司有望从磷肥出口量增长中受益,为公司高盈利水平提供支撑。
粮食安全战略地位前所未有,磷肥价格易涨难跌。磷酸一铵 55%颗粒摩洛哥 FOB 散装价格从 2021 年初的 263 美元/吨上涨至目前的 1266 美元/吨,涨幅 高达 381%,磷酸二铵摩洛哥 FOB 价格从 2021 年初的 285 美元/吨上涨至目 前的 1237 美元/吨,涨幅高达 334%。我们认为,供给侧方面:俄乌冲突造成 俄罗斯磷肥出口受到严重影响,同时欧洲天然气供应紧张造成原材料合成氨 开工不稳定,间接影响磷铵产能供应,需求方面:粮食价格从 2020 年三季度 一路攀升,印度等化肥需求大国不断提高化肥进口补贴,提高磷肥需求。本 轮磷肥价格上涨不同以往,我们认为在疫情和地缘政治的影响下,粮食安全 已经被提高到一个前所未有的战略高度,未来 2-3 年粮食价格将维持高位震 荡态势,同时与粮食相关的必需品如磷肥等,将为各国所重视,全球供需错 配将影响磷肥价格易涨难跌。
公司利用自身完备的磷化工资源和产业优势,加快布局产业转型,向新能源 方向延伸。 2021 年 10 月,公司投资 72.86 亿元建设 50 万吨/年磷酸铁电池 新材料前驱体及配套项目。该项目分三期进行,一期 10 万吨磷酸铁项目将于 2022 年 6 月底前建成,剩余 40 万吨磷酸铁项目及配套设施于 2023 年 12 月 底前建成。另外公司投资设立 100%子公司云南云天能源新材料有限公司,承 接 50 万吨磷酸铁锂项目的建设和运营。今年 2 月,公司同玉溪市政府、恩捷 股份、亿纬锂能、华友控股在云南省昆明市签订《新能源电池全产业链项目 合作协议》,共同研发、生产和销售新能源电池及新能源电池上下游材料, 该项目计划分三期投资:项目一期承诺投资约 180.5 亿元,在 2023 年 12 月 31 日前完成。项目二期承诺投资约 336.5 亿元,在 2025 年 12 月 31 日前完 成。项目三期投资计划在 2030 年前完成。以上关于新能源材料方面的投资计 划充分凸显公司对于新能源材料方面的重视,未来不排除有更大规模的新能 源材料投资计划。我们认为公司未来拟通过“矿化一体,湿热并举,酸肥盐有机延伸”发展思路,完善磷化工上下游产业链,形成上下游资源互补、原 材料和产品相互耦合的产品链系统,持续延伸精细磷化工产品链,做强做大 精细磷化工产业。
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 云天化专题研究:全球磷肥景气向上,降费减负效果显现,磷化工龙头破茧重生.pdf 32 4积分
- 云天化(600096)研究报告:磷化工龙头产业链完备,磷肥价格高景气带动公司业绩持续向好.pdf 22 3积分
- 云天化研究报告:磷化工一体化龙头,持续推进转型升级.pdf 12 3积分
- 云天化研究报告:磷矿石高景气维持保障公司业绩,背靠云南国资分红力度高.pdf 9 2积分
- 云天化(600096)研究报告:业绩持续高增,一体化布局优势凸显.pdf 8 3积分
- 云天化(600096)研究报告:化肥主业业绩维持稳定增长,新能源材料投产开辟新赛道.pdf 7 3积分
- 化工新材料百页大报告:材料发展旭日方升,产业升级恰当其时.pdf 197 10积分
- 化工产业链梳理专题报告:化繁为简,看懂化工产业链.pdf 169 5积分
- 万华化学413页深度研究报告:重新认识万华化学.pdf 161 20积分
- 磷化工行业分析:从磷到磷酸铁锂,景气拉长,估值提升.pdf 119 3积分
- 云天化研究报告:磷化工一体化龙头,持续推进转型升级.pdf 12 3积分
- 云天化研究报告:磷矿石高景气维持保障公司业绩,背靠云南国资分红力度高.pdf 9 2积分
- 氟化工产业链深度报告:含氟聚合物向高端化转型,新兴需求国产替代正当时.pdf 28 5积分
- 氟化工行业专题报告:含氟聚合物市场空间广阔,国产替代有望加速.pdf 22 4积分
- 绿氢化工行业专题报告:绿氢化工项目将如何落地?.pdf 20 4积分
- PPO行业研究:服务器上游极富弹性的化工材料.pdf 19 3积分
- 兴发集团(600141)研究报告:一体化精细磷化工龙头,研发创新引领转型升级.pdf 18 5积分
- 氟化工行业专题报告:含氟聚合物高端化转型,氟化液迎国产替代机遇.pdf 16 4积分
- 氟化工行业分析报告:三代制冷剂产能扩张已到尾声,氟化液市场空间广阔,氟化工进入景气周期.pdf 16 3积分
- 基础化工行业策略:新材料国产化崛起,细分周期景气到来.pdf 15 10积分
- 绿氢化工行业专题报告:绿氢化工项目将如何落地?.pdf 20 4积分
- 氟化工行业专题报告:含氟聚合物高端化转型,氟化液迎国产替代机遇.pdf 16 4积分
- 氟化工行业深度报告:HFCs开启配额时代,氟化工步入长景气周期.pdf 13 8积分
- 煤化工行业专题研究报告:向上游去,暨新疆煤化工发展前景分析.pdf 11 4积分
- 氟化工行业专题报告:萤石价值中枢提升,制冷剂开启景气周期.pdf 11 4积分
- 新材料行业专题研究:OpenAI推出视频生成模型“Sora”,催生化工新材料需求.pdf 6 2积分
- 2024年石油化工行业春季投资策略:拥抱高股息以及景气上行带来的投资机会.pdf 6 3积分
- 化工出口链行业研究报告:海外有望进入补库周期,化工需求拐点向上.pdf 6 9积分
- 化工行业2024年中期投资策略:化工周期新起点,看好中国化工稳定供应全球.pdf 5 4积分
- 基础化工行业分析报告:2023年化工行业业绩承压,2024年利润有望修复.pdf 4 3积分