房地产信息化行业-明源云（0909.HK）研究报告：云中明源，领航不动产数字化大时代.pdf

上传者：十三姨
时间：2022/03/28
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房地产信息化行业-明源云（0909.HK）研究报告：云中明源，领航不动产数字化大时代。作为垂直地产 IT 服务行业的领头羊，公司近期的业绩和股价表现受到地产市场遇冷影响而出现一定波动。我们经过分析认为，房地产市场始终会是一个重要且大的行业，房企经营策略的主动/被动调整，不代表行业本身发生了质的变化，为房企服务的 I T 服务商反而会在房企加强精细化管理、加速数字化转型的发展中获取更大机遇。同时，公司本身行业卡位好、竞争优势明显，且在地产行业大变局之际进行了正确的发展策略选择与布局，未来将受益于行业发展，不断扩大市场份额，并兑现其盈利潜力。

房地产行业仍然是重要的行业，精细化运营、管理需求推动房企数字化转型加速，中长期地产信息化、数字化空间约 3000 亿元。“三道红线”等一系列调控政策标志着房地产资本红利时代的终结，但房地产仍是非常重要的产业，其中长期基本面并未发生质的变化。地产行业的洗牌催生了房企精细化管理需求，而数字化手段成为实现精细化管理的有效方式，0.1%的低信息化率下房企数字化转型需求也从未如此迫切，头部房企率先加大数字化投入。中长期来看，随着我国成为中等发达国家，地产信息化程度向发达国家靠拢，我们预计中国地产数字化空间将达到 3000 亿元规模。

公司市场选择的两维开拓：从住宅开发进军产业和存量运营，布局下沉市场与国企，扩大和优化客户群。业务领域上，住宅地产开发为公司传统优势业务领域，当住宅地产市场增速放缓、趋于存量之际，公司一方面大力开拓产业和基础设施市场，另一方面积极探索存量运营业务。客户群拓展上，一方面，基于地产洗牌的影响、产业与存量运营业务的特点，公司加大对国企客群的探索；另一方面，下沉市场中小房企的数字化需求也成为公司新的增长方向。在当前形势下，公司在市场选择上的两维开拓，进一步完善了业务领域布局，并获得需求全新的重大客群增量。

公司产品体系探索：SaaS 三级增长引擎下“场景创新-核心业务-产业生态”的产品体系升级。公司自成立以来，其主打产品 ERP 主攻房企内部管理信息化，一直以本地化部署方式为主，2014 年起公司陆续推出云客、云采购、云链、云空间等 SaaS 产品。随着地产行业对数字化工具手段的需求更加多元、更加立体，2022 年 1 月公司正式提出 SaaS 三级增长引擎，从“场景业务-核心管理-产业生态”的发展维度重新定义、升级了产品体系，为未来全面云化发展指明了方向。我们认为，此次 SaaS 三级增长引擎的发布，是对公司产品体系的又一次梳理，有利于从更高的行业维度布局审视，从而更高效地推进地产乃至不动产行业数字化转型。

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